Pokroky v teórii a ekonomike finančného správania

Teória behaviorálneho financovania je reakciou na toto podivné správanie. Pokúša sa vysvetliť, ako investori spracovávajú udalosti a formulujú rozhodnutia. Pochopenie financovania správania teoreticky umožňuje ostatným investorom predvídať pohyby na trhu a profitovať z nich.

Zatiaľ čo spotrebitelia majú tendenciu robiť veľa rovnakých chýb, aké robia investori, medzi finančním behavioristom sa jednoznačne zameriava najmä na psychológiu investovania. Je to s najväčšou pravdepodobnosťou v dôsledku rozšírenej fascinácie činnosťou finančných trhov. V budúcnosti sa toto zameranie môže zmeniť, čo umožní pokrok vo vede, aby pomohol spotrebiteľom poučiť sa zo svojich chýb a urobiť lepšie finančné rozhodnutia.

Spotrebitelia a investori majú okrem niekedy zlých rozhodnutí tendenciu navzájom sa sledovať v neistej finančnej situácii. Teoretici behaviorálnych financií sa snažia sledovať tieto hlúpe rozhodnutia, ako aj ich vplyv na trhy ako celok. Tieto informácie môžu použiť ako pomôcku pre investorov pri rozhodovaní sa pri investovaní na akciovom trhu spoľahlivejšie.

Tieto koncepcie môžu byť v rozpore s účinnou hypotézou trhu a investorom nemôžu umožniť profitovať z následných pohybov na trhu. Stále však môžu pomôcť investorom viesť k lepším rozhodnutiam o investovaní.

Nižšie je uvedený havarijný kurz v oblasti behaviorálneho financovania a toho, ako vám môže pomôcť.

Základy behaviorálneho financovania

V klasickej ére napísali Adam Smith aj Jeremy Bentham podrobné postrehy o dôsledkoch psychológie peňazí. Mnoho výskumníkov stratilo záujem o myšlienku využívania psychológie vo financiách až do druhej polovice 20. rokov 20. storočia, keď existovalo viac dôkazov na jej podporu..

Behaviori a finanční teoretici začali túto tému v posledných rokoch podrobnejšie skúmať. Snažia sa pochopiť, ako si ľudia myslia, keď robia investičné rozhodnutia, a aké modely dokážu zostaviť, aby tieto informácie využili vo svoj vlastný prospech. Príspevok Daniela Kahnemana „Prospektová teória: analýza rozhodnutia pod rizikom“ je pravdepodobne jedným z najvýznamnejších v modernej dobe.

Predchádzajúce štúdie boli empirickejšie. Vykonávali pozorovania kľúčových udalostí a merali reakcie na úrovni jednotlivcov aj skupín. Moderní teoretici zašli do ďalekých dĺžok a začali neuro-mapovanie, aby identifikovali časti mozgu, ktoré môžu byť zodpovedné za kľúčové rozhodnutia.

Jedným zaujímavým záverom, ktorý mnohí vedci navrhli, je to, že investori často prijímajú rozhodnutia, ktoré im pravdepodobne nebudú zarábať viac peňazí alebo si udržať bohatstvo, ktoré už majú. Ako sa to môže zdať kontraintuitívne, existuje veľa dôkazov na jeho podporu.

Aby sme lepšie pochopili, odkiaľ tieto teórie a závery vychádzajú, poďme sa pozrieť na niektoré zistenia v oblasti behaviorálneho financovania..

Pripomienky v oblasti behaviorálnych financií

Vedci v priebehu rokov urobili niekoľko zaujímavých pozorovaní v tejto oblasti. Každý z nich dôkladne zdokumentoval a navrhol, aby sa nasledujúce ukazovatele mohli použiť ako ukazovatele budúceho správania.

1. Strach zo straty motivuje viac ako odmeny za úspešné investovanie

Investori vkladajú svoje peniaze do aktív, aby mohli zarobiť viac peňazí. Keď však investujú, zdá sa, že v ich mysliach prevláda strach zo straty peňazí.

Investori často strácajú hrdosť zo straty. Aj keď hodnota aktíva naďalej klesá, odmietajú pripustiť, že urobili zlé investičné rozhodnutie a držali sa ho, dúfajúc, že ​​dostanú svoje peniaze späť. Zvyčajne sa tak nestane a nakoniec spôsobia ešte väčšie straty.

2. Ľudia veria tomu, čo chcú veriť

Ľudia majú sklon ignorovať zlé investičné správy a analýzy, aj keď sú v stávke ich peniaze. Šialenstvo sa stupňuje, keď používajú zbytočné a irelevantné informácie na podporu rozhodnutia, ktoré chcú urobiť. Úspešní investori vedia, že sa na veci pozerajú objektívne a pri rozhodovaní sa zdržia príliš optimizmu.

3. Investori sú často príliš presvedčení, keď majú malé množstvo informácií

Z racionálneho hľadiska by ste predpokladali, že investori by boli menej sebavedomí, keby mali k dispozícii menej informácií. Bohužiaľ, historicky ich ľahko zabezpečili dobré správy. Keď akciový trh fungoval dobre, verili, že je možné zarobiť veľa peňazí s malou prácou.

4. So všetkými dolármi sa nezaobchádza rovnako

Väčšina ľudí by si myslela, že dolár je dolár bez ohľadu na to, ako ho roztočíte. Ale podľa niektorých teórií a pozorovaní tomu tak nie je. Ľudia majú tendenciu klásť väčší dôraz na cent, ktorý zarobili, ako tri, ktoré dokázali zachrániť. Peniaze získané prostredníctvom dedičstva sa často míňajú šetrnejšie ako peniaze, na ktoré by inak príjemca ťažko pracoval.

Múdri ľudia spravujú svoje peniaze rovnako bez ohľadu na to, odkiaľ pochádzajú. Takisto tvrdo pracujú na šetrení peňazí na daniach, ako na zarábaní.

5. Podrobné opisy ovplyvňujú investorov viac ako nudné (ale relevantnejšie) fakty

Päťstránková správa s efektnou grafikou je často viac ovplyvnená na ľudí ako na súbor tvrdých údajov. Niekoľko údajov môže byť pri rozhodovaní relevantnejšie a prospešnejšie, zdá sa však, že zdĺhavé a pútavé správy majú výraznejší vplyv na mnoho ľudí. To je aj prípad, keď nehľadajú niečo konkrétne alebo nemajú predsudky o tom, čo hľadajú.

6. Rozhodnutia sa prijímajú ťažšie, keď majú spotrebitelia veľa možností

Aj keď kupujú takmer identické výrobky za podobné ceny, spotrebitelia sú často pri rozhodovaní paralyzovaní. Mnohokrát radšej rozhodujú, ako hodnotia produkty, aby urobili informované rozhodnutie. Čím viac možností čelia, tým ťažšie pre nich je racionálny výber.

7. Ľudia na priradenie hodnoty často používajú ľubovoľnú alebo irelevantnú metriku

Investori a spotrebitelia často prichádzajú s náhodným spôsobom, ako určiť hodnotu cenného papiera alebo tovaru. Tento koncept sa nazýva kotvenie.

Jedným z príkladov je, keď sa investori pozerajú na vysokú a nízku cenu cenného papiera na rok a predpokladajú, že cenný papier sa bude vždy obchodovať v tomto cenovom rozpätí. Ak sa obchoduje na nízkej strane, kupujú ho s očakávaním, že sa zvýši jeho hodnota. Môže sa, samozrejme, presťahovať na nové nízke územie, čo investorom spôsobí značnú stratu.

Ďalším príkladom sú rodičia, ktorí sa zaväzujú minúť stanovenú sumu - povedzme 15% svojho decembrového príjmu - na vianočné darčeky, výsledkom čoho je nákup drobných darčekov, ktoré ich deti nechcú. Ako bizarné to môže znieť, niektorí rodičia sa držia tak tvrdých a rýchlych pravidiel.

8. Mentálne účtovníctvo

Mentálne účtovníctvo je, keď si ľudia zo subjektívnych dôvodov rozdelia svoje peniaze na rôzne účty. Môžu mať účet, ktorý si ušetria na ďalšiu letnú dovolenku, jeden na vianočné darčeky a jeden na vysokoškolské vzdelávanie svojich detí. Môže im to pomôcť, aby sa cítili lepšie organizovaní, ale môže to viesť k nepružnému finančnému plánovaniu a neochote previesť peniaze z účtu s nízkym výnosom na výnosnejší..

9. Hazard spoločnosti Gambler

Ľudia sú pri predpovedaní náhodných budúcich udalostí zvyknutí byť príliš sebaistí a nelogickí. Jednou z chýb, ktorú urobili, je myšlienka, že minulé udalosti majú nejaký súvis s budúcimi udalosťami.

Napríklad, ak niekto vyhodí mincu dvakrát a zakaždým sa objaví chvosty, je pravdepodobné, že sa stavia, že minca bude hlavou ďalej. Predpokladajú, že zákon o priemeroch vychádza, nezohľadňujúc, že ​​pri najbližšom kole bude rovnako pravdepodobné, že sa minca otočí..

To je, koľko ľudí vníma obchodné stratégie založené na náhodných pohyboch cien. Zodpovedá tiež za ťažké obdobie, ktoré ľudia ťažia z obchodných stratégií technickej analýzy a pochybnosti, ktoré majú mnohí finanční odborníci o samotnej technickej analýze. Tvrdia, že trh nemá pamäť a že pokusy predvídať ho na základe predchádzajúcich cenových pohybov sú zbytočným cvičením. Je tu veľká šanca, že majú pravdu.

10. Väčší dôraz na nedávne udalosti namiesto zváženia všetkých udalostí spoločne

Ľudia predpokladajú, že nedávne a relevantné udalosti idú ruka v ruke. Do istej miery to platí, ale v mnohých prípadoch toto odôvodnenie nedáva zmysel. Investori sa často pozerajú na najaktuálnejšiu správu od skupiny analytikov, ktorí všetci mali prístup k rovnakým informáciám a predpokladajú, že sú správne. Nezohľadňujú, že všetci analytici, ktorí boli pred nimi, sa pozreli na rovnaké údaje v rovnakom časovom rámci, ale prišli s rôznymi výsledkami. Je to takmer ako by udalosti alebo štúdie, ktoré prišli skôr, boli štatisticky nevýznamné a nezaslúžili si zahrnutie do vzorky.

11. Tlak na dosiahnutie súladu s presvedčením ostatných

Ľudia idú s prúdom a robia rovnaké chyby, ktoré robia všetci ostatní okolo nich. Je to buď kvôli potrebe prijatia alebo neschopnosti akceptovať, že veľké skupiny môžu byť nesprávne.

Toto sú niektoré z najčastejšie zaznamenaných javov v oblasti financovania správania. Boli pozorované po celé desaťročia alebo storočia. Behaviori a finanční výskumníci neustále hľadajú jemnejšie a neškodné príklady toho, ako psychológia ovplyvňuje finančné rozhodnutia a ako môžeme tieto informácie využiť v náš prospech..

Aplikácie behaviorálnej finančnej teórie

Existuje niekoľko spôsobov, ako môžu finanční poradcovia a jednotlivci využívať lekcie financovania správania vo svoj prospech:

1. Naučiť sa rozpoznávať chyby

Investori a spotrebitelia sa opakovane dopúšťajú viacerých chýb. Pochopenie financovania správania im umožňuje upozorniť na ich chyby a napraviť ich.

Napríklad som si všimol, keď som nedávno kupoval auto, že som nebol príliš motivovaný vyjednávať cenu dole, aj keď som mohol ľahko dostať sto dolárov z predajnej ceny. Potom som sa kopal do mysle, ako ťažké musím pracovať, aby som zarobil 100 dolárov a aké ľahké by bolo dostať tieto peniaze z ceny lístka. Na peniaze, ktoré by som zarobil, som dal väčšiu hodnotu ako ušetril.

Iní si možno neuvedomujú, že vždy prijímajú investičné rozhodnutia na základe obmedzených znalostí. Keď sa o tom dozvie, môžu si to všimnúť samy osebe a podniknúť kroky na jeho nápravu.

2. Porozumenie a využívanie rozhodovacích procesov ostatných

Okrem rozpoznávania chýb ľudí je niekedy dôležité porozumieť ľuďom a spôsobu, akým myslia všeobecne.

Keď manažéri peňazí pochopia správanie svojich klientov, môžu im poskytnúť lepšiu radu. V konfrontačných situáciách, ako sú právne vyrovnania, mnohí odborníci hrajú na slabé stránky druhej strany pomocou financovania správania, aby sa zabezpečilo, že dosiahnu lepší koniec vyrovnania. Toto sa bežne označuje ako teória hier.

3. Hodnotenie trhových trendov

Behaviorálne financovanie je koncept, ktorý stojí za pochopením trhových trendov, pretože tieto trendy sú základom toho, ako ľudia robia finančné rozhodnutia.

Jednou z aplikácií je použitie technickej analýzy, ktorá zahŕňa použitie grafov a grafov na predpovedanie budúcich pohybov cien. Pri technickej analýze je zásadou skutočnosť, že pri investovaní sa ľudia spoliehajú na vedomé aj podvedomé vzorce. Tieto vzorce možno sledovať a použiť na predpovedanie ďalších budúcich správaní.

4. Uľahčenie procesu plánovania

Prognostici sa snažia predpovedať významné premenné, napríklad počet jednotiek konkrétneho produktu, ktoré pravdepodobne za daných okolností predajú. Je to kľúč k pochopeniu finančných modelov.

Mnoho predpovedateľov zistí, že ich čísla sú vypnuté, pretože nesprávne predpokladali, že sa spotrebitelia alebo investori budú správať racionálne. Predpovedanie toho, ako spotrebitelia a investori budú konať, a nie to, ako by mali konať, vedie k presnejším prognózam a modelom.

5. Pochopenie dopadu udalostí na trh

Sledovanie dlhotrvajúcich trendov - napríklad cenových modelov v priebehu mesiaca alebo viac - je medzi trendovými a technickými analytikmi populárnou myšlienkou. Finančné plánovači však môžu sledovať ceny zabezpečenia aj na základe jednorazových udalostí. Od ľudí sa očakáva, že po udalosti budú reagovať určitým spôsobom, a tieto informácie môžu byť použité v ich prospech.

6. Propagácia výrobkov pre spotrebiteľov

V mnohých ohľadoch sa behaviorálne financovanie prekrýva s marketingom. Obaja sa spoliehajú na psychológiu jednotlivcov a skupín a na to, ako ich môžu použiť na strategické ovplyvnenie ostatných. Aj keď by sa to mohlo považovať za neetické, spoločnosti pravidelne skúmajú chyby spotrebiteľov pri rozhodovaní, aby zistili, ako môžu tieto chyby využiť, aby presvedčili spotrebiteľov, aby si kúpili svoje výrobky..

Majte na pamäti, že niektoré z týchto konceptov sú v rozpore s efektívnou hypotézou na trhu, ktorú by ste nemali nevyhnutne úplne zlacniť. Existujú dôkazy o tom, že pojmy ako technická analýza sú platnými obchodnými nástrojmi. Sú založené na logickom poňatí, že ľudské bytosti majú tendenciu sledovať vzorce správania, ktoré nie sú pre väčšinu investorov vždy zrejmé. Preto z nich bude stále možné profitovať.

Ďalšie zdroje týkajúce sa behaviorálnych financií

Ak sa chcete dozvedieť viac o behaviorálnom financovaní, v posledných rokoch bolo na túto tému napísaných veľa vynikajúcich kníh a článkov. Téma je tak zložitá, že tu nie je možné zhrnúť všetky teórie a nápady. Diela Adama Smitha a Jeremyho Benthama pomohli nájsť oblasť, ale sú to staršie kúsky, ktoré neslúžia spotrebiteľom ani investorom, ako aj najnovší výskum.

Nasledujúce zdroje vám pomôžu dozvedieť sa viac o psychológii založenej na finančných rozhodnutiach a o tom, ako ju môžete využiť vo svoj prospech pri investovaní.

• BehaviouralFinance.net. Tento blog je venovaný výlučne téme behaviorálneho financovania. Pokúša sa diskutovať o všetkom relevantnom pre behaviorálne financovanie a robí skvelú prácu.
• „Odvaha zavádzajúcich odsúdení." Brad Barber napísal vynikajúci dokument o obchodných stratégiách jednotlivých investorov a o tom, ako sa k nám vzťahujú.
• „Dispozičný efekt v obchodovaní s cennými papiermi." Na základe empirických štúdií o obchodovaní s cennými papiermi sa tento dokument zameriava na tendenciu investorov držať stratové aktíva a predávať tie, ktoré zarobili najviac peňazí.
• „Dispozičný efekt a hybnosť." Tento dokument ilustruje fenomén investorov, ktorí pokračujú v investovaní do cenných papierov, ktoré dosahovali dobrú výkonnosť, alebo dumpingu tých, ktoré urobili zle. Účinkom tohto postupu je, že bezpečnosť sa naďalej pohybuje rovnakým smerom.

Záverečné slovo

Profesionáli skúmajú oblasť behaviorálneho financovania už roky. Poskytlo nám nový pohľad, ktorý môže zmeniť spôsob, akým sa zúčastňujeme na trhoch, a lepšie porozumieť spotrebiteľom. Štúdium psychológie spotrebiteľov a investorov môže byť skvelým spôsobom, ako pozorovať príležitosti na investovanie a napraviť chyby pri investovaní.

Zastáncovia efektívnej hypotézy trhu nemusia veriť vo všetky stratégie financovania správania. Prinajmenšom však tieto princípy môžete použiť na upozornenie na svoje chyby a na to, aby ste ich opravili. Ak sa chcete dozvedieť viac o chybách, ktoré investori a spotrebitelia robia, skúste si prečítať niektoré príspevky, ktoré napísali akademici a vedci. Chyby, ktoré urobíte, vás môžu prekvapiť.

Aké sú vaše názory na teóriu financovania správania? Mohli by ste súvisieť s ktorýmkoľvek z vyššie uvedených správaní?