Vysvetlené úrokové swapy - definícia a príklad

Swapy sú užitočné, keď jedna spoločnosť chce prijať platbu s pohyblivou úrokovou sadzbou, zatiaľ čo druhá chce obmedziť budúce riziko prijatím platby s pevnou sadzbou..

Každá skupina má svoje vlastné priority a požiadavky, takže tieto výmeny môžu byť prínosom pre obe strany.

Ako fungujú úrokové swapy

Všeobecne obe strany úrokového swapu obchodujú s pevnou a variabilnou úrokovou sadzbou. Napríklad jedna spoločnosť môže mať dlhopis, ktorý platí londýnsku medzibankovú ponúkanú sadzbu (LIBOR), zatiaľ čo druhá strana drží dlhopis, ktorý poskytuje pevnú platbu vo výške 5%. Ak sa očakáva, že LIBOR zostane okolo 3%, potom by zmluva pravdepodobne vysvetlila, že strana platiaca premenlivú úrokovú sadzbu zaplatí LIBOR plus 2%. Obidve strany tak môžu očakávať podobné platby. Primárna investícia sa nikdy neobchoduje, ale strany sa dohodnú na základnej hodnote (možno 1 milión dolárov), ktorú použijú na výpočet peňažných tokov, ktoré si vymenia.

Teória je taká, že jedna strana sa dostane k zabezpečeniu rizika spojeného s ich zabezpečením ponúkaním pohyblivej úrokovej sadzby, zatiaľ čo druhá strana môže využiť potenciálnu odmenu pri zachovaní konzervatívnejšieho aktíva. Je to situácia obojstranne výhodná, ale je to tiež hra s nulovým súčtom. Výnos, ktorý jedna strana získa prostredníctvom výmeny, sa rovná strate druhej strany. Aj keď svoje riziko neutralizujete, jeden z vás príde o peniaze.

S úrokovými swapmi sa obchoduje na prepážke a ak sa vaša spoločnosť rozhodne zmeniť úrokové sadzby, musíte sa vy a druhá strana dohodnúť na dvoch hlavných otázkach:

1. Dĺžka swapu. Stanovte dátum začatia a dátum splatnosti pre swap a uvedomte si, že obe strany budú viazané všetkými zmluvnými podmienkami až do uplynutia platnosti zmluvy..
2. Podmienky výmeny. Vyjasnite si podmienky, za ktorých si vymieňate úrokové sadzby. Je potrebné starostlivo zvážiť požadovanú frekvenciu platieb (ročne, štvrťročne alebo mesačne). Rozhodnite tiež o štruktúre platieb: či použijete plán odpisovania, štruktúru odrážok alebo metódu nulového kupónu.

Na ilustráciu toho, ako môže swap fungovať, sa pozrime ďalej na príklad.

ABC Company a XYZ Company uzatvárajú jednoročný úrokový swap v nominálnej hodnote 1 milión dolárov. ABC ponúka spoločnosti XYZ fixný ročný kurz vo výške 5% výmenou za sadzbu LIBOR plus 1%, pretože obe strany sa domnievajú, že LIBOR bude približne 4%. Na konci roka ABC zaplatí XYZ 50 000 dolárov (5% z 1 milióna dolárov). Ak sa sadzba LIBOR obchoduje na 4,75%, XYZ bude potom musieť zaplatiť spoločnosti ABC 57 500 USD (5,75% z 1 milióna dolárov, z dôvodu dohody zaplatiť LIBOR plus 1%).

Hodnota swapu na ABC a XYZ je preto rozdiel medzi tým, čo dostanú a minú. Keďže spoločnosť LIBOR skončila vyššie, ako si obe spoločnosti mysleli, spoločnosť ABC vyhrala so ziskom 7 500 dolárov, zatiaľ čo XYZ zaznamenala stratu 7 500 dolárov. Spravidla sa uskutoční iba čistá platba. Keď spoločnosť XYZ zaplatí spoločnosti ABC 7 500 dolárov, obe spoločnosti sa vyhýbajú nákladom a zložitosti každej spoločnosti a platia plných 50 000 a 57 500 dolárov.

Výhody: Prečo sú úrokové swapy užitočné

Existujú dva dôvody, prečo sa spoločnosti môžu zaujímať o úrokové swapy:

1. Obchodné motivácie. Niektoré spoločnosti sú v podnikoch so špecifickými požiadavkami na financovanie a úrokové swapy môžu manažérom pomôcť dosiahnuť ich ciele. Dva bežné typy podnikov, ktoré využívajú úrokové swapy, sú:
   • Banks, ktoré potrebujú, aby ich toky príjmov zodpovedali ich záväzkom. Napríklad, ak banka platí pohyblivú úrokovú sadzbu zo svojich záväzkov, ale dostáva pevnú platbu za pôžičky, ktoré vyplatila, môže čeliť značným rizikám, ak sa záväzky z pohyblivej úrokovej sadzby výrazne zvýšia. V dôsledku toho sa banka môže rozhodnúť, že sa proti tomuto riziku zaistí výmenou fixných platieb, ktoré dostáva od svojich pôžičiek, za platbu s pohyblivou úrokovou sadzbou, ktorá je vyššia ako platba s pohyblivou úrokovou sadzbou, ktorú musí vyplatiť. Táto banka bude účinne zaručená, že jej príjmy budú vyššie, ako náklady, a preto sa nebude nachádzať v prípade krízy peňažných tokov..
   • Zabezpečovacie fondy, ktoré sa spoliehajú na špekulácie a môžu znížiť niektoré riziká bez straty príliš veľkej potenciálnej odmeny. Konkrétnejšie, špekulatívny hedgeový fond so skúsenosťami v predpovedaní budúcich úrokových mier môže byť schopný zarobiť obrovské zisky zapojením sa do veľkých objemových swapov vysokej úrovne..
2. Porovnávacie výhody: Spoločnosti môžu niekedy získať pôžičku s pevnou alebo pohyblivou úrokovou sadzbou za lepšiu sadzbu ako väčšina ostatných dlžníkov. V konkrétnej situácii to však nemusí byť také financovanie, aké hľadajú. Spoločnosť môže mať napríklad prístup k pôžičke so sadzbou 5%, ak je súčasná sadzba približne 6%. Môžu však potrebovať pôžičku, ktorá si účtuje platbu s pohyblivou sadzbou. Ak medzitým môže iná spoločnosť získať z pôžičky s pohyblivou úrokovou sadzbou, ale je povinná vziať si pôžičku, ktorá ich zaväzuje k uskutočneniu fixných platieb, mohli by dve spoločnosti vykonať swap, keď by obe boli schopné splniť svoje príslušné preferencie.

Stručne povedané, swap umožňuje bankám, investičným fondom a spoločnostiam kapitalizovať širokú škálu druhov úverov bez porušenia pravidiel a požiadaviek týkajúcich sa ich aktív a pasív..

Nevýhody: Riziká spojené s úrokovými swapmi

Swapy môžu pomôcť zefektívniť financovanie a umožniť spoločnostiam využívať kreatívnejšie investičné stratégie, ale nie sú bez rizika. S swapmi sú spojené dva typy rizika:

1. Pohyblivé úrokové sadzby sú veľmi nepredvídateľné a predstavujú pre obe strany značné riziko. Jedna strana sa takmer vždy chystá vymyslieť vo výmene a druhá stratí peniaze. Strana, ktorá je povinná uskutočniť platby s pohyblivou úrokovou sadzbou, bude profitovať, keď sa variabilná sadzba zníži, ale stratí, keď sa sadzba zvýši. Opačný účinok nastáva s druhou stranou.
2. Riziko protistrany dodáva rovnici ďalšiu úroveň komplikácií. Toto riziko je zvyčajne dosť nízke, pretože inštitúcie, ktoré uskutočňujú tieto obchody, sú zvyčajne v silnej finančnej situácii a je nepravdepodobné, že strany sa dohodnú na zmluve s nespoľahlivou spoločnosťou. Ale ak jedna strana skončí v predvolenom nastavení, nebude môcť uskutočniť svoje platby. Výsledná právna logistika pre vymáhanie dlžných peňazí je nákladná a obmedzí sa na prípadné zisky.

Záverečné slovo

Swapy sú pre podniky skvelým spôsobom, ako efektívnejšie spravovať svoj dlh. Hodnota za nimi je založená na skutočnosti, že dlh sa môže zakladať na pevných alebo pohyblivých sadzbách. Ak podnik dostáva platby v jednej forme, ale uprednostňuje alebo vyžaduje inú, môže sa zapojiť do výmeny s inou spoločnosťou, ktorá má opačné ciele..

Swapy, ktoré sa zvyčajne uskutočňujú medzi veľkými spoločnosťami so špecifickými požiadavkami na financovanie, môžu byť výhodnými opatreniami, ktoré pracujú v prospech všetkých. Stále však majú vážne riziká, ktoré musia zvážiť skôr, ako vedúci spoločnosti podpíšu zmluvu.

Využila vaša spoločnosť alebo investičná spoločnosť úrokový swap? Prišli ste dopredu, alebo ste boli na prehratej strane?