Stratégie načasovania akciového trhu - naozaj fungujú?

Teoreticky môžete maximalizovať zisky a prakticky eliminovať straty.

Ale je to možné? Existujú také stratégie?

Príklad načasovania trhu

Konglomerát verejne obchodovaných spoločností je často reprezentovaný menším prierezom akcií nazývaným index. Pre náš príklad použijeme známy index Standard and Poor's 500 alebo S&P 500. Tento index je zameraný na veľké americké spoločnosti a zvyčajne sa používa na meranie akciového trhu všeobecne.

Počas trojročného obdobia od januára 2008 do januára 2011 stratila spoločnosť S&P 500 12,11%. Ak ste vlastnili akcie vo viacerých veľkých amerických spoločnostiach, pravdepodobne by ste za túto dobu utrpeli podobnú stratu. Predstavte si, že ste svoje akcie predali pred januárovou haváriou v roku 2008 a kúpili ste si na začiatku býčieho cyklu v marci 2009. Za menej ako 2 roky by ste boli o 88% vyššie.

Na druhej strane, ak by ste mali predpovede na krátke predanie medveďového trhu, mali by ste nekombinovaný zisk vyšší ako 140% - čo je oveľa lepšia odmena ako strata 12,11% za nákup a držanie..

Prečo je načasovanie trhu náročné

Načasovanie trhu je však ťažké, ak je to vôbec možné. Proti myšlienke „kúpiť býka a predať medveďa“ existujú presvedčivé argumenty. “

1. Efektívna teória trhu

Efektívna hypotéza trhu je populárna koncepcia, ktorá uvádza, že všetky zásoby sa vždy správne oceňujú na základe všetkých dostupných informácií. Akcia nie je podhodnotená ani nadhodnotená, ale presne tam, kde by mala byť.

Ak je to pravda, načasovanie trhu nie je možné, pretože ceny okamžite odzrkadlia akékoľvek zmeny pri sprístupňovaní nových informácií. Inými slovami, nie je čas, aby ste reagovali pred trhom nákupom alebo predajom akcií skôr, ako sa zvýši alebo zníži.

2. Izolované dni obrovského hnutia

Štúdia s názvom Čierne labute a načasovanie trhu: Ako nevytvoriť alfa preskúmali vplyv odľahlých hodnôt alebo neobvyklých obchodných dní na dlhodobé portfólio. Štúdia odstránila 10 najhorších dní trhovej aktivity v rokoch 1990 až 2006 a hodnota portfólia vyskočila o 150,4% vyššie ako pasívna hodnota, ktorá zostala investovaná celý čas.

Keď odstránili 10 najlepších dní, hodnota portfólia klesla o viac ako 50%. Keďže sa však tieto väčšinou nepredvídateľné „čierne labute“ vyskytujú o menej ako 0,1% času, v dokumente sa dospelo k záveru, že je lepšie kúpiť a držať, ako sa pokúsiť odhadnúť, kedy by sa mohli vyskytnúť tieto izolované obdobia..

3. Výkonnosť podielového fondu

Papier s názvom Výkonnosť podielového fondu citovala rozsiahlu štúdiu o podielových fondoch v USA a Veľkej Británii. Jedným z zistení bolo, že aktívni manažéri fondov boli v priemere schopní veľmi mierne časovo rozvinúť trh. Ich čistý zisk sa však takmer úplne spotreboval v poplatkoch za správu a transakcie, a teda prakticky nemal žiadny vplyv na celkovú výkonnosť fondu. Ak vyškolení odborníci, ktorí aktívne spravujú podielové fondy, môžu trh len mierne časovať, je nepravdepodobné, že by to náhodní investori vôbec dokázali. Je tiež dôležité si dávať pozor na spoločné lži, ktoré hovoria správcovia podielových fondov.

4. Konfliktné ukazovatele

Keďže existuje rad základných a technických ukazovateľov - z ktorých mnohé sú v rozpore - ktoré sledujete? Inými slovami, ako budete reagovať, keď miera zamestnanosti klesá, ale zásoby sa zvýšia na nové maximá so zvýšenými príjmami? Mali by ste nakupovať, keď sú zásoby značne pod historickým pomerom cena / zisk napriek vysokému objemu predaja? Pri každej správe a prieskume naznačujúcom jeden smer existuje zvyčajne protichodný ukazovateľ, ktorý naznačuje opak.

5. Pohľad do minulosti

Ako dokážete účinnosť modelu časovania trhu? Spravidla to robíte spätným testovaním s historickými údajmi. Ak sa však budete neustále pozerať na overenie systému v minulosti, riskujete, že údaje zhodné s krivkami, ktoré sa javia dobre v spätnom pohľade, môžu mať v budúcnosti malú predikčnú silu..

Navyše, aj keď sa trend niekoľkokrát prejavil historicky, ekonomické, politické, priemyselné a podnikovo špecifické faktory sa môžu zmeniť, takže tento trend už v podstate nie je relevantný.

Stratégie načasovania trhu

Zatiaľ čo niektorí hovoria, že načasovanie trhu je prakticky nemožné, existujú aj iné subjekty, ktoré tvrdia, že takýto výkon je skutočne dosiahnuteľný. Aké techniky používajú a aký dôkaz majú, že načasovanie trhu je praktické a výnosné úsilie?

1. Nasledujúci trend

Ak sa trh pohybuje v cykloch, malo by byť možné použiť technické nástroje na kvantifikáciu týchto trendov a určiť s mierou presnosti štádia býka a medveďa. Jedným z jednoduchých spôsobov, ako to dosiahnuť, je kĺzavý priemer.

Kĺzavý priemer je čiara, ktorá vynáša priemernú cenu zásoby za stanovené časové obdobie. Základnou metódou obchodovania je nákup, keď ceny akcií stúpajú nad dlhodobý kĺzavý priemer, a predaj, keď cena klesne pod. V novinách, Technická analýza z dlhodobého hľadiska: obchodné stratégie a schopnosť načasovania trhu, vyhodnotili sa niektoré neobvyklé prístupy. Jednou zo stratégií bolo analyzovať koncové údaje o trhu za štyri roky s cieľom určiť, ktorá kĺzavá priemerná dĺžka sa ukázala ako najúčinnejšia pri prijímaní investičných rozhodnutí. Na rozdiel od obvyklého výpočtu kĺzavých priemerov s použitím časov kratších ako 50 alebo 200 dní boli kĺzavé priemery v tomto dokumente vypočítané za oveľa dlhšie časové obdobia..

Dosiahla táto dlhodobá kĺzavá priemerná stratégia nadmerné zisky na trhu? Kým S&P 500 síce vrátila 90% medzi rokmi 1994 a 2009, toto dynamické použitie dlhodobého kĺzavého priemeru vrátilo 572%. Tieto výsledky sú nepochybne pôsobivé. Je však rozumné si uvedomiť, že minulé výnosy nie sú spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti.

2. Revidovaný model FED

Ed Yardeni, ktorý bol hlavným investičným stratégom spoločnosti Oak Associates, ako aj profesor a ekonóm Federálnej rezervnej banky, vyvinul model FED. Tento model porovnáva sadzby dlhopisov s prémiami za akcie. Napríklad, ak má 10-ročná pokladničná poukážka vyšší výnosový výnos ako akciový trh (vypočítaný na základe koncových 12 mesiacov), mali by ste si kúpiť dlhopisy. Ak je naopak výnos na trhu vyšší ako výnos dlhopisov, mali by ste si kúpiť akcie.

Tento model má však vlastné problémy, pretože akcie nesú väčšie riziko a sú volatilnejšie ako štátne dlhopisy. Napríklad budúce prognózy výnosov môžu na akciových trhoch stúpať alebo klesať, čo môže pozitívne alebo nepriaznivo ovplyvniť vašu investíciu. Čo ak sú 12-mesačné predpovede zárobkov hrozné, keďže sa predpokladá, že ekonomika vstúpi do recesie? Tradičný model Fedu by nezohľadňoval túto budúcu výkonnosť, a preto môže investorom nepresne naznačovať, že akcie predstavujú lepšiu možnosť ako dlhopisy.

Bolo potrebné zobrať do úvahy takú volatilitu, že bol vytvorený revidovaný model FED. Tento model v zásade pridáva do analýzy plánované zisky. Inými slovami, ak sa očakáva, že výnosy na akciovom trhu v budúcom roku porastú, potom je model FED spoľahlivý a investori môžu jednoducho porovnávať výnosové výnosy medzi dlhopismi a akciami. Ak sa však predpokladá pokles výnosov na akciovom trhu, potom je táto stratégia neúčinná. Revidovaný model Fed vytvára účtovaním predpokladaných ziskov spoľahlivejšiu metódu investovania.

Ako by sa tomuto systému načasovania trhu darilo za posledných päť rokov? Podľa základného spätného testovania by tieto dve jednoduché pravidlá priniesli 18,9% ročný výnos s maximálnym čerpaním 17,4% a celkový päťročný výnos by bol 137,26%. (Čerpanie sa týka výšky straty portfólia od vrcholu po najnižšiu hodnotu.) V porovnaní s tým trh dosiahol anualizovanú návratnosť 0,65% a 5-ročný zisk 3,3% s maximálnym čerpaním 56%..

Aj keď táto stratégia vykázala pôsobivé výnosy, stále závisí od kvalitatívnej analýzy mnohých analytikov, pokiaľ ide o plánované budúce zisky. Ak dôjde k neočakávaným ekonomickým okolnostiam, ktoré poškodzujú ekonomiku, môže aj revidovaný model FED viesť investorov k nerentabilným rozhodnutiam.

3. MÔŽE ZNÍŽIŤ

William J. O'Neil vyvinul obchodný systém s vysokým rastom, ktorý používa skratku CAN SLIM. Táto stratégia vyžaduje, aby ste investovali na trh iba počas býčích etáp a pomocou inovatívnej techniky určili, kedy sa tieto etapy vyskytnú..

Na rozdiel od modelov, ktoré sledujú zárobky alebo trendy, William O'Neil sleduje „veľké peniaze“ sledovaním obchodných pokynov inštitúcií. Tvrdí, že môžete hádať, keď inštitúcie predávajú, pretože trhové indexy budú vykazovať vysoký objem bez akéhokoľvek preddavku ceny. Nazýva tieto „distribučné dni“ alebo predajné dni. Ak vidíte štyri alebo päť z týchto veľkoobjemových výpredajových dní v rámci jedného obchodného mesiaca, buďte pripravení na ďalší pokles cien. Inými slovami, mali by ste predať svoje akcie a byť v hotovosti pre potenciálnu fázu medveďa.

Aký výnosný je však tento model načasovania trhu? Je ťažké povedať. Zatiaľ čo skríning na vysoko rastúce akcie podľa metodiky CAN SLIM je so softvérom pomerne jednoduchý, analýza trhu je pomerne interpretačná a zvyčajne vyžaduje vizuálny prístup. Nie som oboznámený so špecifickým počítačovým a spätne testovateľným algoritmom, ktorý je schopný napodobniť túto techniku ​​časovania trhu. Ako však uvádza Americká asociácia individuálnych investorov, päťročný ročný výnos metódy zberu akcií CAN SLIM je 21,9%. To však znamená, že to, čo možno z tejto izolovanej techniky časovania trhu dosiahnuť, nie sú ľahko dostupné vedomosti.

4. Krátkodobá technická analýza

Niektorí investori sa zaoberajú predovšetkým identifikáciou veľkých trhových cyklov, ktoré trvajú roky. Iní obchodníci sa však pokúšajú izolovať veľmi úzke okná, aby mohli rýchlo obchodovať na základe malých trhových okien a kvapiek, ktoré môžu trvať iba týždne. Jeden systém používa komplexný súbor pravidiel založený na ukazovateľoch cien a objemu vyvinutých spoločnosťou Marc Chaikin. Celkový 10-ročný výnos z tohto systému je 1 388,9% alebo 30,3% ročne. Aj keď sa to môže zdať ako najväčší investičný systém na svete, niekedy som sa podrobnejšie zaoberal tým, ako tento systém môže fungovať pre priemerného investora.

Znovu som spustil simuláciu a účtoval som transakčné poplatky vo výške 20 dolárov za obchod. Zohľadnil som tiež sklz o 0,50%, pretože nákup veľkých pozícií v krátkom časovom období zvýši ceny a spôsobí sklz. To malo za následok 5-ročný ročný výnos 18,9% s maximálnym čerpaním 38,4% a víťazmi boli 45% obchodov. Najdôležitejšie však je, že došlo k masívnemu obratu zásob až do výšky 400% ročne, čo by malo za následok vysoké poplatky a vyžadovalo by značné časové investície..

Záverečné slovo

Aj keď spätné testovanie takýchto techník odhaľuje ziskové výsledky, nie je to zbytočné pre budúce výsledky. Rovnako ako akýkoľvek systém vyžaduje disciplinovaného investora, aby sa riadil týmto systémom a aby nebol ovplyvňovaný svojimi vlastnými emóciami, keď údaje nie sú v zhode. Dokonca aj pri overených stratégiách načasovania trhu bude vždy existovať chyba investora, pretože modely založené na počítači to nezohľadňujú. Okrem toho sa hospodárstvo a trh neustále menia a môžu zavádzať nové premenné alebo meniť staré predpoklady, ktoré môžu tieto stratégie ďalej komplikovať alebo ovplyvňovať ich výsledky..

Určite existujú silné názory na efektívnosť metód načasovania, možno spôsobené ich prísľubom veľkej odmeny. Zatiaľ čo niektorí tvrdia, že načasovanie trhu je možné a vysoko ziskové, iní tvrdia, že načasovanie trhu je buď nemožné alebo nestojí za riziko. Stále však bude zrejmé, ktorá z týchto stratégií načasovania trhu obstojí v skúške času, ak existuje, a aké nové sa vyvinú. Stále je potrebné vykonať veľa výskumu a testovania, aby sa legitimizovali teórie časovania trhu medzi akademickými pracovníkmi a investormi.

Pokúšate sa načasovať trh pomocou svojich investičných stratégií? Aký veľký úspech ste dosiahli?