Čo je to S&P? Pochopenie úverových ratingov Standard & Poor's

Hoci firma poskytuje množstvo služieb finančného prieskumu, je známa predovšetkým svojimi úverovými ratingmi.

História spoločnosti S&P

História spoločnosti S&P sa datuje od roku 1860, keď Henry Varnum Poor publikoval „História železníc a kanálov v Spojených štátoch“.." Po ôsmich rokoch založil Chudák a jeho syn H.V. a H.W. Slabá spoločnosť zameraná na poskytovanie finančných štatistík o železničných spoločnostiach. V priebehu nasledujúcich piatich rokov sa spoločnosť Poor's stala jednou z vedúcich firiem na Wall Street. Neskôr, v roku 1919, bola firma premenovaná na Poor's Publishing.

O niekoľko desaťročí neskôr prišiel ďalší finančný vizionár s ambíciami podobnými chudobným. Luther Lee Blake chcel poskytovať finančné informácie všetkým spoločnostiam a aby tento sen ožil, vytvoril v roku 1906 Standard Statistics Bureau. Zatiaľ čo chudobný vytvoril príručky finančných údajov o železničných spoločnostiach, Blake vytvoril 5 × 7 palcov karty s finančnými správami. V roku 1913 Blake tiež začal vyrábať úplné správy o akciách a dlhopisoch po zakúpení systému Babson Stock and Bond Card System.

Štandardná štatistika a zlá fúzia publikovania

V 20. rokoch 20. storočia začali Poor's Publishing aj Standard Statistics poskytovať ratingy spoločnostiam, ktoré odrážali ich schopnosť uspokojiť dlhy. Zatiaľ čo spoločnosť Poor's Publishing nakladala s podnikovými dlhopismi, spoločnosť Standard Statistics hodnotila komunálne cenné papiere. Bolo len prirodzené, že tieto dva paralelné subjekty by nakoniec spolupracovali av roku 1941 sa Standard Statistics a Poor's Publishing zlúčili a stali sa Standard and Poor's Corporation..

V priebehu nasledujúceho desaťročia sa spoločnosť Standard and Poor's Corporation stala úspešnou spoločnosťou v oblasti finančných služieb, napriek ekonomickým výzvam, ktoré priniesla druhá svetová vojna, až rok po ich zlúčení..

Poválečné preddavky vyťažte v počítačovom priemysle

Po druhej svetovej vojne spoločnosť S&P uznala príležitosť využiť najnovšie pokroky v automatizácii počítačov s cieľom rozšíriť svoje služby a vplyv. Sledovali index 90 zásob, mali však záujem o komplexnejšie pokrytie v reálnom čase.

V roku 1957 sa vďaka novej technológii mohli predstaviť S&P 500, ktorý sledoval 500 verejne vlastnených spoločností na váženom základe podľa ich trhovej kapitalizácie. Bez výrazného pokroku v počítačovom priemysle by sledovanie takého veľkého indexu nebolo možné.

Rozšírenie služieb a ponúk produktov

V roku 1966 kúpili Standard and Poor's spoločnosti McGraw-Hill Companies. Spoločnosti McGraw-Hill sa rozhodli rozšíriť ratingové služby Standard a Poor's av roku 1974 začali emitentom účtovať poplatky za poskytované ratingy. Do roku 1976 Komisia pre cenné papiere uznala Standard and Poor's ako národne uznávanú štatistickú ratingovú organizáciu (NRSRO)..

V osemdesiatych rokoch spoločnosť Standard and Poor's vyvinula kancelárie v Londýne a Tokiu a stala sa globálnou spoločnosťou. Dnes je spoločnosť S&P jednou z ratingových agentúr spoločnosti Big Three. V súčasnosti všetky tri firmy používajú mierne odlišné ratingové škály, ktoré vychádzajú z modelu Fitch.

Podrobnosti o ratingovej stupnici S&P

S&P vyvinula štandardnú ratingovú stupnicu, ktorú používajú ostatné veľké ratingové agentúry na hodnotenie krátkodobého aj dlhodobého dlhu. Ratingy môžu byť užitočné najmä na pochopenie úverovej bonity dlhopisov a emitentov dlhopisov. Môžu sa však tiež použiť na odhad celkového finančného zdravia spoločnosti, aj keď investor nemá záujem o kúpu dlhopisu. Napríklad niekto, kto potrebuje poistenie, sa môže pozrieť na rating S&P poisťovacej spoločnosti, aby pochopil, aká je pravdepodobnosť, že budú schopní vyplatiť poistnú udalosť..

Spoločnosť S&P klasifikuje všetok dlh ako „investičný stupeň“ alebo „neinvestičný stupeň“, čo rýchlo odráža mieru rizika tohto dlhu. Dlhový nástroj, napríklad dlhopis, sa klasifikuje ako investičný stupeň, ak má spoločnosť S&P pocit, že existuje vysoká pravdepodobnosť, že dlžník bude schopný tento dlh splatiť. Na druhej strane dlhový nástroj bez investičného stupňa je taký, ktorý podľa S&P môže byť pre emitenta ťažké splatiť ho.

S&P klasifikuje všetky subjekty emitujúce dlhy, ktoré kontrolujú, podľa nasledujúcej stupnice:

AAA, AA +, AA a AA- (veľmi vysoká kapacita na splácanie pôžičiek). Spoločnosť S&P poskytuje rating AAA každému dlžníkovi, ktorý má extrémne vysokú kapacitu na splatenie svojho dlhu. Aj keď dlhové nástroje s ratingom AA +, AA a AA nespĺňajú prísne kritériá na získanie ratingu AAA, stále majú veľmi vysokú schopnosť splácať svoje pôžičky z dôvodu svojej finančnej situácie a prístupu k splácaniu dlhu. Inými slovami sa predpokladá, že majú veľmi malú šancu na zlyhanie.
A +, A a A- (vysoká kapacita na splácanie pôžičiek). Niektorí dlžníci sú za súčasných ekonomických podmienok finančne stabilní. Spoločnosť S&P však uznáva, že niektoré spoločnosti, aj keď sú v súčasnosti stabilné, budú mať väčšie problémy so splácaním svojich pôžičiek, ak sa zmenia hospodárske podmienky. Spoločnosť S&P preto tieto dlhové nástroje hodnotí ako A +, A alebo A-.
BBB +, BBB a BBB- (primeraná kapacita na splácanie pôžičiek). Niektorí dlžníci majú skromnejšiu schopnosť splácať svoje pôžičky ako ostatní. Títo dlžníci preukázali, že sú odhodlaní splácať svoje pôžičky, a sú schopní tak urobiť. Ich schopnosť splácania je však menej istá a zraniteľnejšia voči meniacim sa ekonomickým podmienkam ako predchádzajúce ratingy. Schopnosť splácania je menej istá a zraniteľnejšia voči meniacim sa ekonomickým podmienkam ako predchádzajúce ratingy. Jedná sa o ratingy dlhopisov s najnižším investičným stupňom, ktoré S&P prideľuje.

Emitenti dlhopisov s investičným stupňom majú vysokú schopnosť splácať svoj dlh. Ak však spoločnosť S&P nie je presvedčená o svojej schopnosti, dlžníci budú hodnotení ako neinvestičný stupeň.

Hodnotiaca stupnica pre dlhopisy so špekulatívnym stupňom (ktoré sú zvyčajne vyššie výnosové dlhopisy v dôsledku rizikovej prémie) je uvedená nižšie:

BB +, BB a BB- (Menej zraniteľné špekulatívne dlhopisy špekulatívneho stupňa). Spoločnosť S&P prideľuje tieto ratingy dlžníkom, ktorí čelia mnohým pretrvávajúcim problémom, ktoré vyvolávajú obavy týkajúce sa ich schopnosti splácať dlh. Niektoré dlhové nástroje sú však menej náchylné na krátkodobé ekonomické podmienky ako iné, napríklad dočasné zmeny úrokových mier. Ak spoločnosť patrí do tejto kategórie, spoločnosť S&P jej pridelí rating BB +, BB alebo BB-.
B +, B a B- (zraniteľnejšie špekulatívne dlhopisy špekulatívneho stupňa). Spoločnosť S&P priradí „zraniteľnejší“ rating dlhovému nástroju, ktorý má v súčasnosti schopnosť splácať svoj dlh, ale s veľkou pravdepodobnosťou bude musieť čeliť výzvam, ak dôjde k zmene hospodárskych alebo finančných podmienok. Aj keď tieto spoločnosti za súčasných podmienok nevyvolávajú žiadne veľké obavy, sú odkázané na veľmi priaznivé podmienky, aby mohli v budúcnosti svoj dlh splácať..
CCC, CC a C (v súčasnosti zraniteľné dlhopisy so špekulatívnymi platbami). Spoločnosť S&P ohodnotí firmu ako „v súčasnosti zraniteľnú“, ak bude čeliť problémom, ktoré obmedzujú jej schopnosť plniť svoje dlžné záväzky. Na rozdiel od vyššie uvedených dlhopisov so špekulatívnym stupňom dlžník už čelí významným výzvam a pri zmene finančných podmienok je vystavený väčšiemu riziku zlyhania. Ak je dlžník v súčasnosti zraniteľný, bude mu pridelené hodnotenie CCC. Dlžník však môže získať aj rating CC, ak sa spoločnosť S&P obáva, že spoločnosť je na pokraji bankrotu. Ešte horšie je, že hodnotenie C môže byť pridelené dlžníkovi, ktorý podal návrh na vyhlásenie konkurzu.
D (predvolené). Spoločnosť S&P pridelí rating D každej spoločnosti, ktorá si už nesplnila svoje povinnosti. Je zrejmé, že toto je najhoršie hodnotenie, aké môže dlžník získať.

Ako sa spoločnosť S&P líši od ostatných ratingových agentúr

Aj keď existuje veľa podobností medzi ratingovými stupnicami používanými S&P a ostatnými ratingovými agentúrami, S&P má inú filozofiu a metodiku. Konkrétne sa spoločnosť S&P zameriava iba na pravdepodobnosť, že dlžník zlyhá.

Meranie pravdepodobnosti zlyhania oproti možným stratám

Ďalšie ratingové agentúry, napríklad Moody's, majú záujem o potenciálne straty, ktorým bude investor čeliť. Keď tieto agentúry vykonávajú ratingy, hodnotia, ako dlho môže trvať, kým dlžník zlyhá. Zohľadňujú tiež stratu, ktorej budú investori čeliť v prípade zlyhania.

Napríklad, Moody's dá dlžníkom vyššie hodnotenie, ak predvolené nastavenie nebude pre investorov príliš nákladné. Spoločnosť S&P sa však zameriava iba na pravdepodobnosť, či dôjde k zlyhaniu.

Rôzne ratingy štátneho dlhu

Rozdiel medzi modelmi vysvetľuje, prečo sa ratingy spoločnosti môžu medzi ratingovými agentúrami výrazne líšiť. Tento rozdiel môže byť zrejmý v ratingoch štátnych dlhov, čo čiastočne vysvetľuje, prečo spoločnosť S&P po debakte o zvýšení stropu štátneho dlhu znížila rating Spojených štátov, zatiaľ čo Moody's a Fitch neurobili.

Ostatné ratingové agentúry sa domnievali, že ak by USA nesplácali svoj dlh, predvolená hodnota by trvala najviac niekoľko týždňov. Tiež sa domnievali, že zlyhanie by investorov nestrálo značné množstvo peňazí. Z tohto dôvodu mali pocit, že USA sú stále pomerne bezpečnou investíciou. S&P však cítila, že Spojené štáty už nepreukazujú extrémne vysokú schopnosť splácať svoje dlžné záväzky a zbavili ho ratingu AAA..

Poskytovanie investorov snímkam dlhov

Podľa publicistky Reutera Felixa Salmona sa spoločnosť S&P nevykonáva ako investičný poradca. Na rozdiel od spoločností Moody's a Fitch nedáva investorom celkový pohľad na riziko spojené s dlhovým nástrojom. Namiesto toho poskytuje investorom iba prehľad o pravdepodobnosti dlžníka splniť svoje dlžné záväzky.

Záverečné slovo

Ratingové agentúry sa špecializujú na hodnotenie úverovej bonity podnikov, takže investori kladú veľký dôraz na ich názor, keď sa snažia zistiť úroveň rizika spojeného s dlhovým nástrojom. Títo investori kladú mimoriadny dôraz na názor najuznávanejšej ratingovej agentúry na svete: S&P.

Niet divu, že investori môžu venovať väčšiu pozornosť dlhov, ktoré boli vylepšené spoločnosťou S&P, a môžu dumpingové dlhopisy, ktoré boli znížené. Názor spoločnosti S&P môže navyše významne ovplyvniť morálku investorov na celom svete, čo dokazuje výkonnosť trhu po tom, ako spoločnosť S&P znížila štátny dlh Spojených štátov..