ETF verzus podielový fond - 7 kľúčových rozdielov medzi indexovými fondmi a ETF

Podielové fondy a fondy obchodované na burze (ETF) umožňujú jednotlivým investorom s obmedzenými zdrojmi zvýšiť svoju kúpnu silu, zúčastňovať sa na širšej škále trhových aktivít, diverzifikovať svoje portfóliá a vyhnúť sa problémom pri nákupe jednotlivých akcií. Niektoré možnosti, známe ako fondy bez zaťaženia, dokonca nemusia platiť provízie. A hoci sú vzájomné fondy a ETF často zoskupené spôsobom, ktorý ich robí vzájomne zameniteľnými, existuje niekoľko dôležitých faktorov, ktoré ich odlišujú..

Čo je to podielový fond?

Podielový fond využíva kombinované fondy stoviek alebo tisícov investorov na nákup cenných papierov vrátane akcií, obligácií, CD a fondov peňažného trhu. Všetky podielové fondy majú konkrétne ciele, napríklad sa môžu zamerať na konkrétne odvetvie alebo priemysel alebo vytvoriť vopred stanovenú mieru návratnosti alebo príjmu. Indexový fond, obľúbený typ nízkonákladového podielového fondu, odráža výkonnosť finančného indexu, ako je NASDAQ alebo cena zlata..

Podielové fondy, vrátane indexových fondov, môžu generovať kapitálové zisky prostredníctvom zhodnotenia hodnoty cenných papierov týchto fondov. Môžu tiež poskytovať príjem prostredníctvom dividend alebo výplaty úrokov generovaných týmito zložkami. Na podporu fondu účtujú podielové fondy poplatky vrátane nákladov na načítanie a pomer výdavkov, ktoré sa pohybujú od menej ako 1% (v prípade pasívne spravovaných indexových fondov) do 5% alebo viac (v prípade určitých aktívne spravovaných fondov) z celkovej investovanej sumy..

Existujú dva všeobecné typy podielových fondov:

• Aktívne spravované fondy. Na aktívne spravované podielové fondy dohliada jeden alebo viac profesionálnych správcov peňazí. Tieto fondy obsahujú akúkoľvek kombináciu cenných papierov (vrátane jednotlivých akcií, dlhopisov a komodít), ktoré vybral správca fondu na splnenie cieľov fondu. Tieto ciele patria do niekoľkých zastrešujúcich kategórií. Napríklad globálne alebo medzinárodné fondy sa usilujú investovať do konkrétnych zámorských trhov, zatiaľ čo vyvážené fondy sa usilujú o konkrétnu kombináciu výnosov a zhodnocovania pridelením fixných podielov kapitálu určitým typom cenných papierov. Ak sa jednotlivá záruka stane nevhodnou na splnenie cieľov fondu - či už z dôvodu slabej výkonnosti alebo nedodržania kritérií zaradenia fondu - správca fondu môže znížiť svoju váhu v portfóliu alebo ho úplne vylúčiť. Naopak, fondy môžu byť tiež zvýšené alebo pridané na splnenie cieľov fondu. Aktívne spravované fondy môžu prenášať počiatočné nákupné prémie až do výšky 5% (pre fondy naloženia) alebo nemusia mať vôbec žiadne poplatky za nákup (pre fondy bez zaťaženia). Priebežné poplatky za správu sa zvyčajne pohybujú od 1% do 3%.
• Pasívne spravované (indexové) fondy. Na rozdiel od aktívne spravovaných podielových fondov indexové fondy nezahŕňajú špecializovaných investičných manažérov a analytikov. Namiesto toho tieto fondy napodobňujú výkonnosť konkrétneho indexu, komodity alebo odvetvia. Mnoho indexových fondov jednoducho sleduje hlavné akciové indexy, ako napríklad priemyselný priemer Dow Jones, S&P 500 alebo NASDAQ. Medzi ďalšie indexové fondy patria široká škála komponentov - napríklad finančné inštitúcie Fortune 500, energetické a ťažobné spoločnosti a menšie biotechnologické spoločnosti - ktoré reprezentujú celý akciový trh. Ešte ďalšie indexové fondy sú úzko spojené s cenou jednotlivých komodít, ako sú ropa, pšenica alebo striebro. A existuje veľa indexových fondov, ktoré sa zameriavajú na sektory akciového trhu, ako sú rozvíjajúce sa trhy, rast, malý kapitál, stredný kapitál, veľký kapitál, technológia, farmaceutický priemysel, zdravotníctvo, materiály a finančné zásoby. Poplatky za správu indexových fondov sú zvyčajne nižšie ako aktívne spravované fondy, často nižšie ako 1%.

Existujú dva spôsoby, ako rozlišovať, ako sú štruktúrované a obchodované podielové fondy.

• Otvorené fondy. Včasné podielové fondy boli štruktúrované ako otvorené fondy a dohoda zostáva populárna. Tieto nástroje je možné spravovať aktívne alebo pasívne a nemajú pevný počet akcií. Dozorné orgány môžu skôr vytvárať alebo ukončovať akcie v reakcii na dopyt investorov, znižujúc prudký nárast cien akcií v obdobiach vysokého dopytu a zmierňujúci pokles cien, keď dopyt klesá. Indexové fondy sú typom otvoreného fondu. Otvorený podielový fond sa vždy obchoduje za čistú hodnotu aktív (NAV), čo je pomer celkovej hodnoty všetkých jeho zložiek k celkovému počtu akcií vo fonde. Toto číslo sa prepočítava na konci každého obchodného dňa a zostáva v platnosti počas nasledujúceho obchodného dňa bez ohľadu na to, čo sa stane trhu počas obchodných hodín. Všetky transakcie s otvorenými fondmi sa uskutočňujú pri uzavretí trhu, takže nezáleží na tom, v ktorú dennú dobu ste zadali objednávku. Na rozdiel od transakcií s akciami, ETF a uzavretými fondmi sa musia transakcie medzi otvorenými fondmi uskutočňovať medzi kupujúcim alebo predávajúcim a správcom fondu - nikdy ich nemôže vykonať nezávislý maklér na otvorených trhoch..
• Uzavreté fondy. Vo vzťahu k otvoreným fondom majú uzavreté fondy (CEF) viac spoločné s ETF. Uzavreté fondy majú vždy rovnaký počet akcií bez ohľadu na dopyt. Tieto nástroje sú kótované na burzách, ako sú NYSE a NASDAQ, takže môžete kedykoľvek obchodovať s akciami na voľnom trhu počas celého obchodného dňa. Každý uzavretý fond má tiež NAV, ktorá sa prepočítava na konci každého obchodného dňa na základe skutočnej hodnoty jeho zložiek v tom čase. Vnútrodenné transakcie sa oceňujú prirážkou alebo diskontom oproti predchádzajúcemu dňu v závislosti od toho, čo sú investori ochotní zaplatiť od minúty po minútu. Obchodná cena CEF v rámci jedného dňa môže byť výrazne znížená - často 90 až 95 centov za dolár - v porovnaní s jeho NAV, v závislosti od zloženia jej podielov, povesti jej manažérov a predchádzajúcej výkonnosti jednotlivých komponentov. Ale zatiaľ čo CEF a ETF zdieľajú podobnosti, nie sú identické - CEF sú často spravované aktívne a obchodujú s NAV prudšími zľavami alebo prémiami ako väčšina ETF..

Čo je ETF?

Rovnako ako uzavreté podielové fondy a akcie, ETF obchodujú na pravidelných burzách cenných papierov a vytvárajú sa s osobitnými cieľmi. Napríklad komponenty ETF môžu odrážať výkonnosť širšieho akciového indexu, ako je S&P 500, alebo komodity, napríklad lítia. Pretože sa s ETF obchoduje na pravidelných burzách cenných papierov, ich ocenenia sa menia v reálnom čase v priebehu obchodného dňa, a to napriek ich podkladovým NAV..

ETF nie sú aktívne spravované. Po vytvorení ETF funguje s malým zásahom od jeho emitenta - a preto ETF nesú podstatne nižšie poplatky ako aktívne spravované podielové fondy..

Rovnako ako indexové fondy, ETF môžu generovať kapitálové zisky v dôsledku predaja aktív. V IRS sa vyžaduje, aby všetky fondy vrátane týchto indexových fondov a ETF každoročne rozdeľovali všetky nahromadené kapitálové zisky akcionárom. ETF sú však často štruktúrované tak, aby minimalizovali rozdelenie kapitálových výnosov.

Pochopenie rozdielov

Keďže ETF a fondy s otvoreným indexom sa často uvádzajú ako alternatívy k sebe, je dôležité porozumieť rozdielom medzi nimi pred výberom toho, ktorý z nich sa má kúpiť. Medzi najvýznamnejšie rozdiely patrí:

1. ETF nemusia držať hotovosť

ETF sa kupujú a predávajú ako zásoby. Ak chcete ETF predať, jednoducho si objednajte sprostredkovanie a počkajte, kým ho kúpi iný investor. Potom dostanete hotovosť od investora, ktorý kupuje vaše akcie, pričom aktíva fondu zostanú nedotknuté. Naopak, všetky predaje (žiadosti o spätné odkúpenie) fondu otvoreného indexu sú vedené správcom fondu. Ak predávate akcie v týchto fondoch, dostanete kompenzáciu v hotovosti zo samotného fondu. Aby sa zaistilo, že fond bude mať dostatok hotovosti na to, aby vyhovel každodenným požiadavkám na spätné odkúpenie, jeho správca bude možno musieť vyhradiť značné rezervy hotovosti.

Ak je dopyt po akciách indexového fondu vysoký, napríklad keď jeho podkladový index prevyšuje širší trh, nemá adekvátna hotovosť na to, aby sa vyplatilo splácanie, veľmi problém. Obdobia otrasov na trhu však môžu mať za následok viac žiadostí o spätné odkúpenie, ako môže fond vybaviť. To môže prinútiť manažéra získavať hotovosť predajom atraktívnych podielov alebo zachovať hotovosť upustením od nákupu nových podielov. Pri väčšom objeme kapitálu pridelenom v hotovosti by fond mohol vynechať nárasty v podkladovom indexe, čím by sa znížili jeho potenciálne výnosy.

Pomer výdavkov indexového fondu - kombinované poplatky účtované za správu a prevádzku - pripadá na celú sumu, ktorú zákazníci investujú, vrátane hotovostných zostatkov držaných na krytie spätných odkupov. Indexové fondy s veľkými pretrvávajúcimi hotovostnými rezervami v skutočnosti účtujú zákazníkom privilégium na udržanie ich hotovosti v bezpečí - čo väčšina bánk nerobí. Tieto skryté náklady, známe ako ťahanie hotovosti, sú nevýhodou pre držiteľov otvorených indexových fondov v porovnaní s ETF, pretože ETF nemusia mať v držbe značné likvidné rezervy..

2. ETF nemajú obmedzujúce minimálne nákupy

Navrhnuté tak, aby napodobňovali flexibilitu obchodovania s akciami, nemajú ETF minimálnu kúpnu cenu. ETF si môžete kúpiť na voľnom trhu v prírastkoch jednej akcie, aj keď to môže byť vzhľadom na sprostredkovateľské provízie nepraktické. To je veľká výhoda oproti fondom s otvoreným indexom, ktoré zvyčajne vyžadujú minimálnu investíciu najmenej 1 000 dolárov.

Minimálne nákupné fondy otvoreného indexu však môžu byť nižšie, ak sú držané na dôchodkových účtoch, ako sú IRA. Napríklad, Vanguard vyžaduje minimálny nákup 3 000 dolárov na investície do svojich indexových fondov investičných akcií, ale minimálny nákup sa zníži na 1 000 USD na investície držané v IRA..

3. ETF sú viac tekuté

Bez ohľadu na to, koľko ľudí chce kúpiť alebo predať otvorený indexový fond v priebehu obchodného dňa, fond zmení hodnotu iba raz: keď sa jeho NAV prepočítava na konci podnikania každý deň. Zatiaľ čo ETF majú NAV, ktorá sa prepočítava na konci každého obchodného dňa, obchodná cena v rámci ETF umožňuje obchodníkom nakupovať a predávať s väčšou flexibilitou.

Silne obchodované, vysoko likvidné ETF môžu meniť hodnotu mnohokrát za minútu, čím sa obchodníkom vytvára živý trh. Napríklad, ak zadáte objednávku o 13:00 pre ETF, ktorá obchoduje za 100 USD za akciu, a ak je predajca pripravený podieľať sa na svojich akciách, môžete si byť istí, že vaša objednávka sa za túto cenu okamžite vyplní..

4. Indexové fondy môžu byť menej nákladné

Zatiaľ čo ETF aj indexové fondy majú nižšie náklady ako aktívne spravované podielové fondy, indexové fondy sa zdajú byť lacnejšie. Poplatky a náklady sa medzi fondmi veľmi líšia, ale nedávna štúdia investičného stratéga Vanguard Group zistila, že priemerné náklady ETF a indexových fondov sú 0,3% a 0,15%. Mnoho indexových fondov navyše nie je zaťažených, čo znamená, že nenesú počiatočné náklady na provízie. Makléri zvyčajne účtujú provízie z transakcií ETF.

Aj keď dávate prednosť ETF, rastúci počet lacných indexových fondov je dobrá vec, pretože konkurencia znižuje náklady. Niekoľko známych emitentov fondov, vrátane spoločností Schwab a Vanguard, znížili náklady na populárne ETF na menej ako 0,1%..

5. ETF môžu mať menšiu daňovú povinnosť

Pasívne spravované ETF majú dôležitú daňovú výhodu oproti fondom s otvoreným indexom. Keďže medzi investorom a správcom fondu dochádza k všetkým transakciám otvoreného fondu, správca musí predať časť majetku fondu, keď sa chce investor zbaviť svojich akcií. Táto akcia vytvára kapitálové zisky alebo straty. Pretože investori indexového fondu vlastnia akcie celého portfólia aktív fondu, ak sa aktíva predávajú za cenu vyššiu, ako je ich pôvodná kúpna cena, výsledkom transakcie je kapitálový zisk pre všetkých investorov, nielen pre osobu, ktorá vypláca svoj podiel..

V priebehu roka, najmä ak na trhu existuje búrka, ktorá povzbudzuje veľa investorov, aby predali svoje podiely, môžu tieto transakcie priniesť významný kapitálový zisk. Ak správca fondu rozdelí tento zisk ako hotovosť akcionárom na konci roka, potom je zodpovedný za výslednú daňovú povinnosť, aj keď v danom roku nekúpil alebo nepredal akcie vo fonde..

Naopak, obchody ETF sa vyskytujú medzi jednotlivými investormi na voľnom trhu. Správcovia fondov nepredávajú aktíva s cieľom získať hotovosť na transakcie, takže je menej pravdepodobné, že vytvoria záväzky z kapitálových výnosov, ktoré sa musia rozdeliť medzi investorov do fondov. Keď predávate svoje akcie v ETF, stále ste zodpovední za zaplatenie dane z kapitálových výnosov z vašej transakcie, ale pravdepodobne nebudete zasiahnutí daňovou povinnosťou, ak budete držať akcie svojho fondu..

6. Trhové ceny a likvidita ETF môžu byť riskantnejšie

Aj keď by ste mohli oceniť nákup a predaj svojich ETF za ceny, ktoré odrážajú trhové prostredie v reálnom čase, existuje nevýhoda. Pretože cena ETF nie je priamo viazaná na jej NAV, ETF sú náchylné na manipulácie, ktoré nemusia byť prijateľné pre investorov, ktorí sa averujú k riziku, ktorí uprednostňujú stabilné aktíva, ako napríklad dlhopisy..

Napríklad ETF a indexové fondy ponúkajú prístup k dlhopisom, ale na rozdiel od otvorených indexových fondov sa ETF môžu predávať krátko. Pokročilí obchodníci, ktorí sa domnievajú, že ceny dlhopisov klesnú, môžu otvoriť krátke pozície v dlhopisových fondoch zameraných na dlhopisy, čím sa zníži hodnota dlhodobejších podielov investorov alebo spôsobia nepríjemné cenové gyrácie v krátkom časovom rámci. Indexové fondy vo všeobecnosti ponúkajú konzervatívnym investorom väčšiu stabilitu.

7. Správcovia fondov s otvoreným indexom zefektívňujú proces nákupu

Keďže protistrana transakcie otvoreného indexového fondu je vždy správcom fondu, viete, že budete mať vždy ochotného kupujúceho alebo predávajúceho obchodovať. Keďže ETF obchodujú na otvorenom trhu priamo s inými investormi, môže byť ťažšie kúpiť alebo predať. Transakcie s fondmi s otvoreným indexom navyše trvajú len jeden deň, kým transakcie ETF trvajú tri dni. To umožňuje bývalým držiteľom indexových fondov rýchlejší prístup k hotovosti po predaji.

A napokon mnoho spoločností zaoberajúcich sa správou podielových fondov vrátane spoločností Vanguard a Barclays ponúka programy reinvestovania dividend (DRIP), ktoré automaticky reinvestujú kapitálové zisky a dividendy pre akcionárov. Zatiaľ čo niektorí emitenti ETF ponúkajú DRIP a reinvestovanie kapitálu, väčšina z nich nerobí pravidelné rozdeľovanie, takže tieto funkcie neponúkajú.

Záverečné slovo

ETF a fondy s otvoreným indexom sú v niektorých ohľadoch podobné; majú však aj veľa odlišností. Je dôležité stanoviť jasné ciele pre vaše investície, aby ste mohli účinne zvoliť typ investície, ktorá vám vyhovuje. Napríklad, ak chcete flexibilitu oceňovania v reálnom čase alebo daňové výhody dlhodobého vlastníctva akcií, ETF môžu byť tým správnym smerom..

Na druhej strane sú ETF náchylnejšie na volatilitu trhu, čo môže byť neatraktívne, ak ste konzervatívny investor alebo ak chcete zarábať pravidelný príjem bez toho, aby ste sa zaoberali krátkodobými cenovými výkyvmi. Aj keď existujú niektoré ETF zamerané na dlhopisy, indexové fondy môžu byť lepšou voľbou, ak hľadáte expozíciu voči triedam nelikvidných aktív, ako sú komunálne a medzinárodné dlhopisy. Nakoniec vaše osobné preferencie závisia od potreby likvidity, sumy, ktorú musíte investovať, vášho časového horizontu a uprednostňovaných tried aktív..

Investovali ste do ETF alebo do otvorených indexových fondov?