História Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC) a prípady podvodov

Konkrétne SEC dohliada na „Wall Street“, kde sa trhová aktivita meria v biliónoch dolárov a pretína sa prakticky so všetkými ostatnými aspektmi hospodárstva..

Tisíce transakcií sú smerované a vyplnené okamžite pomocou sofistikovaných počítačov, ktoré prijímajú objednávky od kupujúcich a predajcov z celého sveta. Všetci spadajú pod jurisdikciu SEC.

Účel SEK

SEC bola vytvorená s cieľom chrániť investorov, predchádzať podvodom s cennými papiermi a pomáhať pri vytváraní nového kapitálu pre podniky a investície. Zabezpečuje tiež spravodlivé a správne usporiadanie všetkých transakcií s cennými papiermi.

Za posledných niekoľko desaťročí sa verejnosti sprístupnilo nespočetné množstvo nových finančných produktov a služieb vrátane variabilných dôchodkov a variabilného životného poistenia, fondov obchodovaných na burze, hedžových fondov a iných alternatívnych investícií, ako aj investičných poradenských služieb, ktoré poskytujú poplatky. finančné plánovanie a správa aktív.

SEC reguluje všetky tieto plus „tradičné“ trhové investície, ako sú akcie a dlhopisy, a snaží sa predchádzať investičným podvodom niekoľkými spôsobmi, vrátane:

• Úplné a spravodlivé požiadavky na zverejnenie. Od investičných spoločností sa vyžaduje, aby zverejňovali konkrétne a všeobecné riziká svojich finančných produktov plus ďalšie informácie týkajúce sa investícií, ako aj jasné vyhlásenie o finančnej situácii spoločnosti. SEC je presvedčená, že spravodlivé a spravodlivé trhy môžu existovať iba vtedy, keď budú investorom poskytnuté úplné a spravodlivé informácie.
• Požiadavky na vedenie záznamov. SEC monitoruje a reguluje všetky výmeny cenných papierov, obchodníkov s cennými papiermi, podielové fondy a ďalšie subjekty v priemysle tým, že vyžaduje od všetkých zamestnancov cenných papierov primeranú evidenciu a riadnu licenciu..
• Inšpekcie a audity. SEC je oprávnená vykonávať inšpekcie a audity všetkých organizácií spojených s cennými papiermi, ako sú obchodníci s maklérmi a personálne a ratingové agentúry s cieľom overiť protiprávne konanie alebo platobnú neschopnosť..
• legislatíva. SEC má právomoc interpretovať existujúce zákony o cenných papieroch a podľa potreby vytvárať ďalšie právne predpisy na ochranu investorov a reguláciu kapitálových trhov.
• Koordinácia a dohľad. SEC dohliada na všetky ostatné regulačné agentúry v priemysle, ako sú FINRA, štátne regulačné orgány cenných papierov a oblasti auditu a účtovníctva. Koordinuje tiež celkovú reguláciu cenných papierov na všetkých úrovniach vlády a so zahraničnými vládami prostredníctvom svojho členstva v Medzinárodnej organizácii komisií pre cenné papiere (IOSCO). SEC je schopná pomáhať pri podvodoch s policajnými cennými papiermi prostredníctvom mnohostranného memoranda o porozumení, ktoré má s ostatnými členmi, ako aj prostredníctvom priamych dvojstranných regulačných zmlúv s ostatnými vládami..
• vynútenie. SEC môže ukladať pokuty a cenzúry tým, ktorí sú usvedčení z porušenia cenných papierov, a môže pozastaviť alebo vylúčiť pracovníkov z cenných papierov, ak zistia, že je takáto akcia oprávnená. Závažné porušenia môžu mať za následok aj výrazné tresty odňatia slobody (pozri príklady uvedené nižšie)..

História SEC

SEC je už mnoho desaťročí vyvíjajúcou sa silou a inšpirovala sa jednou z neslávnejších udalostí v histórii:

Crash na trhu z roku 1929

SEC bola znášaná po krachu akciového trhu v roku 1929. V snahe zabrániť tomu, aby sa takéto udalosti opakovali, poveril prezident Roosevelt skupinu expertov s cieľom analyzovať základné hospodárske faktory, ktoré spôsobili krach..

Doteraz boli trhy s cennými papiermi do veľkej miery neregulované, plné podvodov a podvodov a upozornenie („Nechajte kupujúceho na pozore“) bol prevádzkový princíp. Jediné zákony, ktoré v tom čase riadili sektor cenných papierov, boli v skutočnosti známe ako zákony Blue Sky, ktoré vyžadovali registráciu investičných spoločností a zamestnancov v každom štáte. Tieto zákony však boli zväčša neúčinné z dôvodu ľahkosti, s akou by sa bezohľadné investičné spoločnosti mohli obísť.

Zákony o cenných papieroch z rokov 1933 a 1934

Tím expertov spoločnosti Roosevelt zistil, že za haváriu do značnej miery zodpovedali zneužívajúce a neregulované pôžičky na marže, pretože takéto praktiky sa stali bežnou v desaťročí, ktoré predchádzalo tejto katastrofe. Preto s cieľom obnoviť dôveru verejnosti v akciový trh a finančný priemysel prijal Kongres niekoľko významných právnych predpisov, ktorých cieľom je priniesť poriadok na trhy a zabrániť tomu, aby sa krach tohto rozsahu znova opakoval..

Zákon o cenných papieroch z roku 1933 bol prvým právnym predpisom, ktorý upravoval všetky počiatočné verejné ponuky a primárne emisie cenných papierov. Zákon o burze cenných papierov z roku 1934 bol rýchlo prijatý s cieľom regulovať sekundárne trhy s cennými papiermi, a tým vytvoriť SEC. SEC bola poverená presadzovaním všetkých právnych predpisov o cenných papieroch a prezident Roosevelt vymenoval Josepha P. Kennedyho za prvého predsedu SEC.

Organizačná štruktúra

SEC v súčasnosti pozostáva z piatich samostatných divízií s 18 kanceláriami, z ktorých všetky majú centrálu vo Washingtone D. C. Okrem kancelárií ústredia má v prevádzke 11 satelitných kancelárií umiestnených po celej krajine a riadi ju komisia komisárov..

komisári

Na čele Komisie pre cenné papiere a burzy je rada piatich komisárov, ktorých vymenúva predseda na obdobie piatich rokov, ktoré sú odstupňované. Iba traja komisári môžu patriť k tej istej politickej strane v snahe vyhnúť sa politickej zaujatosti v správe agentúry. Päť divízií SEC sú podnikové financie, vymáhanie práva, správa investícií, riziká, stratégia a inovácie a obchodné trhy.

Divízia podnikových financií

Táto pobočka SEC je v prvom rade poverená dohľadom nad zverejňovaním finančných informácií spoločností, ktoré vydávajú akýkoľvek druh verejne obchodovaného cenného papiera. Pravidelne kontroluje požadované podania týchto spoločností, ako sú formuláre K-10, registračné vyhlásenia o nových číslach, materiály týkajúce sa hlasovania prostredníctvom splnomocnenca a výročné správy pre akcionárov, ako aj všetky doklady súvisiace s ponukami, fúziami a akvizíciami. Tieto zverejnenia musia obsahovať všetky finančné informácie, ktoré by investorovi pomohli pri rozhodovaní o tom, či si kúpi cenné papiere vydané spoločnosťou.

Divízia obchodovania a trhov

Táto pobočka je zodpovedná za udržiavanie spravodlivého a spravodlivého obchodovania na trhoch s cennými papiermi. Dohliada na každodenné operácie búrz, ako aj na samoregulačné organizácie (SRO), ako sú FINRA a MSRB (Rada pre reguláciu mestských cenných papierov), ako aj na prevodných agentov, zúčtovacích správcov, správcov informácií, ratingových agentúr a všetkých ich orgánov. príslušného personálu.

Táto divízia tiež dohliada na SIPC (Securities Investor Protection Corporation), čo je pre odvetvie cenných papierov to, čo je FDIC pre bankový priemysel. Zaručuje vklady investorov až do výšky 250 000 dolárov na jeden účet proti platobnej neschopnosti sprostredkovateľa - obchodníka - nie na trhu. Pomáha tiež rade komisárov v procese tvorby právnych predpisov a interpretácie všetkých pravidiel týkajúcich sa obchodovania na sekundárnom trhu.

Úsek riadenia investícií

Táto divízia je venovaná dohľadu nad všetkými stranami v sektore cenných papierov, ktoré spravujú aktíva pre investorov, vrátane podielových fondov, registrovaných investičných poradcov, portfóliových manažérov a analytikov, ktorí poskytujú výskum a komentáre k akýmkoľvek druhom cenných papierov. Taktiež skúma žiadosti predložené všetkými investičnými poradcami a spoločnosťami s cieľom zabezpečiť, aby sa investorom poskytovali primerané informácie o všetkých profesionálne spravovaných produktoch a službách..

Rozdelenie výkonu

Ak dôjde k porušeniu predpisov o SEC, odbor vymáhania podnikne kroky. Táto divízia vydáva agentúre odporúčania týkajúce sa postupov, ako je začatie vyšetrovania, začatie občianskoprávneho konania a stíhanie. V prípade potreby tiež spolupracuje s inými orgánmi činnými v trestnom konaní a vládnymi orgánmi, ako je IRS.

Akékoľvek vyšetrovanie uskutočnené týmto oddelením má súkromný charakter a úzko pripomína právny proces, ktorý používajú ostatné orgány činné v trestnom konaní. Odbor vymáhania bude najskôr zbierať dôkazy a ďalšie údaje z historického výskumu, SRO a iných relevantných subjektov. Potom má právomoc vydávať predvolania a obvinenia svedkom a podozrivým. Niektoré prípady sa tiež predkladajú federálnym súdom v závislosti od príslušných otázok, zatiaľ čo iné sa interne riešia ako administratívne kroky.

Táto pobočka bežne vyšetruje niekoľko rôznych druhov porušení, vrátane predaja neregistrovaných cenných papierov, aktivít zasvätených osôb, manipulácie s trhovými cenami, opomenutia alebo skreslenia podstatných skutočností o cenných papieroch alebo spoločnostiach, odcudzenia alebo sprenevery finančných prostriedkov a nespravodlivého zaobchádzania so zákazníkmi..

Rozdelenie rizika, stratégie a finančnej inovácie

Rýchle zmeny a inovácie na trhoch s cennými papiermi spojené s explóziou nových finančných produktov a služieb ovplyvnili našu ekonomiku a spoločnosť spôsobmi, ktorým zatiaľ nerozumieme. Táto divízia SEC bola preto vytvorená na skúmanie a monitorovanie vplyvu týchto zmien na hospodárstvo a najmä na investorov. Takéto pozorovanie môže agentúre pomôcť spoznať nové trendy a riziká, ktoré predtým neexistovali. Môže tiež koordinovať činnosť s ostatnými odvetviami, aby účinne monitorovala určité podmienky a faktory, ktoré vznikli v dôsledku nových technológií a iných síl.

Tvorba a poradenstvo

Každá divízia SEK tiež radí subjektom, ktoré riadia, v právnych a procedurálnych otázkach v snahe ich poučiť o tom, ako čo najlepšie dodržiavať predpisy. Môžu tiež vydať formálnejšie usmernenie prostredníctvom listov „Žiadna akcia“, v ktorých sa uvedie stanovisko divízie o tom, či by SEK mala schváliť navrhovaný postup dotknutej strany..

tvorbu pravidiel

Kedykoľvek má SEC v úmysle vytvoriť nové pravidlo, najskôr predloží návrh na verejnú mienku. V tomto návrhu sa uvedie povaha a účel pravidla, ako aj jeho vykonávanie. Návrh bude zvyčajne otvorený na verejné pripomienkovanie po dobu 30 až 60 dní. Po tomto bode SEK vážne zváži vstup a pokúsi sa ho začleniť do konkrétnych zásad konečného pravidla.

Kancelárie SEC

Kancelárie SEC riešia každú zo špecifických funkcií agentúry každý deň. Medzi tieto kancelárie patrí Úrad generálneho poradcu, ktorý slúži ako hlavný právny zástupca SEK, Úrad hlavného účtovníka, ktorý slúži ako poradca predsedu SEC, a Úrad inšpekcií a kontrol dodržiavania predpisov, ktorý skúma všetky programy skúšok a inšpekcií súvisiacich s cennými papiermi spravované SRO.

Ostatné úrady sa zaoberajú medzinárodnými záležitosťami, vzdelávaním a presadzovaním práv investorov, právnymi predpismi a medzivládnymi predpismi, verejnými záležitosťami, vnútornými záležitosťami a zamestnanosťou. COO, generálny inšpektor a tajomník majú tiež vlastné kancelárie v rámci agentúry. Súdni úradníci správneho práva predsedajú trestnému a správnemu súdnemu konaniu uloženému proti prípadným porušovateľom právnych predpisov o cenných papieroch. Podľa zákona sú zamestnanci tohto úradu zložení z nezávislých súdnych správcov.

Kľúčové právne predpisy

Od zákona, ktorým sa vytvorila SEC, sa prijalo niekoľko významných právnych predpisov. Čiastočný zoznam obsahuje:

Zákon o spoľahlivosti dôvery z roku 1939

Tento akt vyžaduje, aby všetci emitenti akéhokoľvek druhu dlhopisu alebo cenného papiera s pevným výnosom, ako sú zmenky, dlhopisy alebo dlhopisy, používali prijateľne nezávislého a riadne kvalifikovaného správcu, aby konal v mene nákupcov cenného papiera. Dohoda medzi emitentom a správcom musí dodržiavať normy stanovené v tomto akte.

Zákon o investičnej spoločnosti z roku 1940

Tento zákon upravuje činnosť troch typov investičných spoločností: spoločností s certifikátom Face Amount, spravovaných investičných spoločností (podielové fondy) a trustov pre podielové fondy (UIT). Medzi jej ustanovenia patrí hlavná požiadavka, aby investičné spoločnosti zverejňovali informácie, ako napríklad aké cenné papiere vlastnia a aké sú ich investičné politiky.

Zákon o investičných poradcoch z roku 1940

Tento zákon je podobný zákonu o investičných spoločnostiach, ale upravuje investičných poradcov a vyžaduje, aby sa každý, kto poskytuje investičné alebo finančné poradenstvo za kompenzáciu, zaregistroval priamo v SEC. Zákon nevymedzuje konkrétne kvalifikácie alebo akreditácie, ktoré poradcovia musia mať, aby mohli fungovať ako také.

Nasledujúce osoby sa však nepovažujú za poradcov, a preto sa od nich nevyžaduje registrácia:

1. Banky, ktoré nie sú tiež investičnými spoločnosťami
2. Maklér / obchodníci alebo ich registrovaní zástupcovia, ktorí za poskytovanie poradenstva nedostávajú žiadnu osobitnú kompenzáciu
3. Vydavateľstvá finančných médií, ktoré majú všeobecný a pravidelný obeh
4. Tí, ktorí obchodujú s vládnymi cennými papiermi USA
5. Učitelia, právnici, účtovníci a iní, ktorých poradenstvo súvisí s ich primárnou profesiou

Zákon ďalej uvádza tri podkategórie poradcov, ktorí sa považujú za oslobodených a od ktorých sa tiež nevyžaduje registrácia v SEC.

1. Poradcovia, ktorí neodporúčajú verejne obchodované cenné papiere a ktorých klienti majú bydlisko v rovnakom stave ako domáca kancelária poradcu
2. Poradcovia, ktorí radia iba poisťovacím spoločnostiam
3. Poradcovia, ktorí radili menej ako 15 klientom v akomkoľvek predchádzajúcom jednoročnom období.

Tieto tri výnimky sa však v roku 1997 v zásade zrušili zákonom o koordinácii dohľadu nad investičnými poradcami. Tento pozmeňujúci a doplňujúci návrh k predchádzajúcemu aktu vyžaduje, aby sa každý poradca, ktorý spravuje aktíva v hodnote viac ako 25 miliónov dolárov, zaregistroval v SEC. Osoby s aktívami pod touto úrovňou sa môžu zaregistrovať vo svojom domovskom štáte za predpokladu, že ich štát má požiadavku na registráciu. Ak nie, potom sa títo poradcovia musia zaregistrovať aj v SEK.

Tí, ktorí sú povinní zaregistrovať sa podľa ktoréhokoľvek z týchto krokov, musia zaregistrovať formulár ADV na SEC a zaplatiť registračný poplatok 150 dolárov. Formulár ADV sa musí každoročne aktualizovať a musí uvádzať povahu poradcu a rozsah jeho obchodnej, osobnej a profesionálnej histórie, zázemia a ďalšie relevantné údaje..

Zákon o obchodovaní s využitím dôverných informácií ao vymáhaní podvodov z cenných papierov z roku 1988

Tento zákon bol prijatý na boj proti obchodovaniu s využitím dôverných informácií. V osemdesiatych rokoch bola vlna fúzií a odkúpení s pákovým efektom, vďaka ktorej bolo obchodovanie s dôvernými informáciami veľmi lukratívne. Tento zákon oprávňuje SEK, aby trikrát vymerala sumu zisku z týchto aktivít proti páchateľom, a tiež podstatne zvýšila maximálne peňažné pokuty a tresty odňatia slobody pre zasvätených. Takisto sa ním stanovila zodpovednosť za nadriadených zamestnancov, ktorí sa zaoberajú zneužívaním dôverných informácií.

Sarbanes-Oxleyho akt z roku 2002

Tento čin vznikol po rozpadoch spoločností Enron a Worldcom. Tento zákon posilnil informačné zverejňovanie, ktoré sa vyžaduje od spoločností, a obsahuje niekoľko významných stanov zameraných na predchádzanie podvodom v podnikoch a účtovníctve. Vytvorila sa tiež Rada pre dohľad nad účtovníctvom verejnej spoločnosti (PCAOB), ktorá teraz funguje ako výbor pre dohľad nad účtovníckou profesiou.

Zákon o reforme Dodd-Frank Wall Street a zákon o ochrane spotrebiteľa

Tento zákon je komplexný a rozsiahly právny predpis prijatý v roku 2010, ktorého cieľom je zabrániť budúcim úverovým krízam, aké sa začali v roku 2008. Čiastočne to sleduje monitorovaním finančnej stability inštitúcií, ďalšou reguláciou finančných derivátov a úverové swapy a vo všeobecnosti poskytujú regulačným agentúram viac právomocí a financovania.

Slávne prípady SEC

SEC od svojho založenia rozhoduje o tisíckach občianskych a trestných otázok týkajúcich sa cenných papierov, ktoré sa týkajú jednotlivcov aj inštitúcií. Niektoré z týchto prípadov dostali médiá značnú pozornosť, najmä ak ide o celebritu nesúvisiacu s cennými papiermi, ako je filmová hviezda alebo profesionálny športovec..

Zoznam niektorých najznámejších prípadov SEC týkajúcich sa podvodov s cennými papiermi obsahuje:

Fran Tarkenton

Aj keď tento odvážny bývalý quarterback sieň slávy NFL bol známy svojou schopnosťou uniknúť obrancom na ihrisku, nebol natoľko agilný, aby sa vyhýbal SEC, keď ho a jeho firmu v softvérovom softvéri obviňovali z účtovných podvodov.

SEC ho obvinil z hlásenia falošného príjmu miliónov dolárov pre svoju softvérovú firmu počas dvojročného obdobia tým, že vyložil produkty spoločnosti zákazníkom a predajcom bezplatne (pokiaľ produkty skutočne neviedli k ďalšiemu predaju). Spoločnosť potom zaznamenala tieto dary ako tržby v tom, čo SEC účtovala ako snahu zamaskovať pokles príjmov spoločnosti. Tarkenton bol v roku 1994 nútený zaplatiť pokutu viac ako 150 000 dolárov a svoju spoločnosť predal za pár dolárov.

Martha Stewart

V jednom z najviac propagovaných obchodných škandálov v nedávnej histórii sa táto mediálna kráľovná varenia a bytovej dekorácie zapadla do veľkého škandálu s využitím dôverných informácií na jeseň roku 2001. Vyhodila akcie spoločnosti ImClone v hodnote takmer štvrť milióna dolárov. , farmaceutická spoločnosť, krátko predtým, ako FDA oznámila, že nebude akceptovať najnovšie liek na rakovinu firmy Erbitux.

Krátko po tom, ako predala svoje akcie, akcie klesli na 10 USD za akciu. Náhodné načasovanie jej predaja vzbudilo podozrenie vyšetrovateľov, ktorí zistili, že je medzi skupinou priateľov Samual Waksal, generálnej riaditeľky ImClone. V roku 2004 bola odsúdená za prekážku spravodlivosti a nepravdivé vyhlásenia federálnym vyšetrovateľom a bola odsúdená na niekoľko mesiacov vo federálnej väznici plus pokuta vo výške 30 000 dolárov.

Samozrejme to nebolo nič v porovnaní s tým, čo Waksal dostal. Okrem sedemročnej vety musel zaplatiť neuveriteľných 4,3 milióna dolárov. Stewart však bola nútená odstúpiť zo svojej vlastnej spoločnosti z dôvodu negatívnej publicity vyplývajúcej z jej presvedčenia.

Mark Cuban

Zainteresovaný miliardár majster šampióna NBA Dallas Mavericks bojuje proti obvineniam z obchodovania s využitím dôverných informácií od roku 2004. SEK stanovila, že predal blok akcií Mamma.com, keď zistil, že spoločnosť internetového vyhľadávača má v úmysle uvoľniť verejnú ponuku akcií. SEC obvinila, že načasovanie jeho predaja mu umožnilo vyhnúť sa stratám vyše troch štvrtín milióna dolárov.

Kubánsky štát sa rýchlo púšťal do agentúry a odsúdil svoj prípad ako „bez zásluh“. V dôsledku tohto vyšetrovania v súčasnosti žiada o sankcie voči SEC. Konečný výsledok je ešte potrebné určiť.

Ivan Boesky

Tento slávny obchodný prípad zasvätených osôb z osemdesiatych rokov pomohol inšpirovať film Oliver Stone „Wall Street“. Postava Gordona Gekka pochádza z niekoľkých významných hráčov Wall Street, vrátane Boeskyho a Michaela Milkena. Boesky bol firemným arbitrom s neuveriteľným talentom na nájdenie akcií spoločností, ktoré sa ukázali byť cieľmi podnikového prevzatia. Po oznámení o prevzatí by ceny akcií spoločnosti Boesky vyskočili a on a jeho investori by zarobili rýchle zisky.

Vyšetrovatelia cenných papierov si však uvedomili, že nikto to nemôže byť dôsledne inteligentný alebo šťastný, a vyšetrovanie odhalilo, že sa venuje viac ako len výskumu alebo analýze cenných papierov. V skutočnosti konzultoval s pobočkami fúzií a akvizícií veľkých investičných bánk, aby zistil, kto kupuje. Boesky odškodňoval dvoch ďalších partnerov za konkrétne podrobnosti o prevzatiach, z ktorých jeden bol SEK donútený svedčiť proti nemu. Agentúra potom proti nemu uložila pokutu vo výške 100 miliónov dolárov. Boeskyho akcie priamo viedli kongres k schváleniu zákona o obchodovaní s využitím dôverných informácií z roku 1988.

Michael Milken

Tento slávny vydierateľ, kľúčový výkonný pracovník investičnej banky Drexel Burnham Lambert, získal v osemdesiatych rokoch prezývku „Junk Bond King“ a skutočne mu pripadá vytvorenie trhu s hypotekárnymi záložnými listami. Milken však využil príjmy z emisií nezdravých dlhopisov na refinancovanie emitentov v platobnej neschopnosti v systéme pyramídového typu, ktorý generoval obrovský príjem pre Drexel Burnham Lambert.

Milken tiež začal obchodovať s dôvernými informáciami a nestabilita vytvorená jeho schémami sa považuje za hlavný faktor, ktorý spôsobil kolaps úspor a pôžičiek koncom osemdesiatych rokov. Ivan Boesky konečne ratifikoval Milkena zo sekcie SEC v snahe odľahčiť vlastnú vetu. Milken bol následne odsúdený a odsúdený na 10 rokov väzenia a uložil pokutu presahujúcu miliardu dolárov. On aj Boesky boli tiež na celý život zakázaní v sektore cenných papierov. Milken však okamžite po výkone trestu porušil svoju probáciu tým, že sa stal konzultantom, a SEC jej rýchlo uložil ďalších 42 miliónov dolárov..

Bernie Madoff

Tento bývalý predseda NASDAQ nakoniec založil svoj vlastný hedžový fond, ktorý pravdepodobne vytvoril svoje konzistentné mesačné výnosy z opčnej golierovej stratégie. Fond však v skutočnosti zaznamenával straty, ktoré nakoniec dosiahli približne 50 miliárd dolárov.

Madoff však bol schopný tieto straty na nejaký čas pokryť kapitálmi od nových investorov, ale nakoniec ho chytili, keď priznal, čo robí svojim vlastným zamestnancom. V čase, keď sa skončilo, Madoff prinútil investorov zbaviť mysle 65 miliárd dolárov a nakoniec dostal bezprecedentných 150 rokov väzenia za to, čo sa dnes stalo známym ako Bernie Madoff Ponzi Scheme..

Záverečné slovo

Od svojho založenia v roku 1934 sa SEC usilovala chrániť investorov podporou spravodlivých a usporiadaných trhov. Dosahuje to prostredníctvom niekoľkých rôznych smerov vrátane právnych predpisov, administratívnych požiadaviek a opatrení na presadzovanie práva. Povaha a rozsah tejto neoddeliteľnej súčasti vlády sa s najväčšou pravdepodobnosťou budú naďalej rozširovať, aby držali krok s rastúcou veľkosťou a komplexnosťou trhov s cennými papiermi..