Čo je to zákon JOBS (Jumpstart Naše obchodné startupy)

Výhody však pravdepodobne prídu na úkor súkromných investorov, ktorí stratili dlhodobo zabezpečenú ochranu poskytovanú podľa predchádzajúcich zákonov o cenných papieroch. Mnohí pozorovatelia sa domnievajú, že zvýšené riziká podvodov a podvodov pre verejnosť prevažujú nad malými výhodami pre obmedzenú skupinu spoločností, investičných manažérov a maklérov.

Podľa sponzorov spoločnosť JOBS „pomôže malým spoločnostiam získavať kapitál, rozvíjať ich podnikanie a vytvárať súkromné pracovné miesta pre Američanov“. Prakticky povedané, zámerom JOBS je stimulovať investície do nových a vznikajúcich podnikov a oslobodiť menšie verejne obchodované spoločnosti od toho, čo si niektorí myslia, že sú náročné požiadavky na podávanie správ podľa zákona Sarbanes-Oxley..

Sarbanes-Oxley, prijatý do právneho poriadku 29. júla 2002 po neúspechu spoločnosti Enron, stanovil prísne štandardy pre účtovníctvo a podávanie správ o finančných výsledkoch verejných spoločností a rozšíril trestnú a občianskoprávnu zodpovednosť na predstavenstvo, vedenie spoločnosti a verejné účtovnícke firmy za nedodržanie predpisov. S prijatím zákona JOBS sa mnohé ochrany, ktoré investorom poskytuje Sarbanes-Oxley, účinne odstránili.

Čo obsahuje zákon JOBS?

Mnohé kľúčové ustanovenia boli pôvodne obsiahnuté v predchádzajúcich obmedzených dvojstranných zmenkách, ktoré sa následne zlúčili do zákona o JOBS. Najdôležitejšie ustanovenia sú:

1. Založenie „vznikajúcej rastovej spoločnosti“
Zákon vytvoril novú kategóriu emitentov akcií, rozvíjajúcu sa rastovú spoločnosť (EGC), ktorá podlieha predpisom SEC počas päťročného obdobia. Spoločnosť musí byť v súkromnom vlastníctve a musí mať príjmy nižšie ako 1 miliarda dolárov, aby mala štatút EGC, a môže si tento štatút zachovať maximálne päť rokov alebo dovtedy, kým hrubý príjem nepresiahne 1 miliardu dolárov..

Podľa zákona EGC:

Je vyňatý z pravidla, ktoré dáva akcionárom právo hlasovať o výkonných náhradách, ktoré majú akcionári podľa súčasných predpisov.
Je povinný poskytnúť iba počiatočné verejné ponuky (IPO) iba za dva roky overených finančných výkazov, a nie za tri roky, ako sa to teraz vyžaduje.
Nevyžaduje sa, aby si najal nezávislú audítorskú spoločnosť, ktorá poskytne stanovisko k finančným kontrolám, ako sa to vyžaduje v Sarbanes-Oxley.
Môže poskytovať výskumné správy analytikov potenciálnym investorom alebo verejnosti bezprostredne pred a po verejnej ponuke - táto činnosť bola zakázaná, aby sa zabránilo tlaku analytikov na to, aby vydávali priaznivé názory na cenné papiere, ktoré ich zamestnávatelia upísali.

2. Príspevok na reklamu a všeobecné žiadosti potenciálnych investorov
Podľa predchádzajúceho ustanovenia nariadenia D bolo emitentom cenných papierov zakázané používať akúkoľvek „reklamu, článok, oznámenie alebo inú komunikáciu uverejnenú v akýchkoľvek novinách, časopisoch alebo podobných médiách alebo vysielaných prostredníctvom televízie alebo rádia a akýchkoľvek seminárov alebo stretnutí, ktorých účastníci boli pozvaní akýmkoľvek všeobecným dopytom alebo všeobecnou reklamou. “

Dom bol pôvodne schválený ako H.R. 2940 Zákon o prístupe k kapitálu pre tvorcov pracovných miest v novembri 2011, spoločnosť JOBS zrušila tento zákaz všeobecného získavania alebo reklamy súkromných umiestnení podľa nariadenia D, ktoré zvyčajne používajú malé spoločnosti na zvýšenie kapitálu..

3. Ustanovenie pre „Crowdfunding“
Zákon, predtým schválený Parlamentom ako H.R. 2930, zákon o prístupe podnikateľov k kapitálu, bol zmenený a doplnený v Senáte a umožňuje spoločnostiam verejne požadovať investorov v dvoch skupinách:

Investori s ročným výnosom alebo čistou hodnotou 100 000 dolárov môžu investovať až do výšky 2 000 alebo 5% svojho ročného príjmu alebo čistej hodnoty.
Investori s ročným výnosom alebo čistou hodnotou vyššou ako 100 000 dolárov môžu investovať až do výšky 10% svojho ročného príjmu alebo čistej hodnoty.

Dokument o ponuke musí byť podaný na SEC, ale nevyžaduje sa žiadna registrácia. Makléri, ktorí sponzorujú ponuku, musia byť zaregistrovaní v SEC a spoločnosti sú schopné získať až 1 milión dolárov ročne. Od kupujúcich sa vyžaduje, aby držali všetky cenné papiere nakúpené podľa tohto ustanovenia minimálne jeden rok.

JOBS účinne vylučuje potrebu akreditovaného investora, ako je definovaná v pravidle 501 nariadenia D. Aby bola osoba uznaná za „akreditovaného investora“, mala čistú hodnotu presahujúcu 1 milión dolárov bez hodnoty svojho domova, alebo príjem presahujúci 200 000 dolárov v dvoch rokoch predchádzajúcich ponuke a primerané očakávania rovnakej úrovne príjmu v roku ponuky.

4. Uvoľnené pravidlá počiatočnej verejnej ponuky (IPO) prostredníctvom nariadenia A
H.R. 1070 Zákon o zakladaní kapitálu malých spoločností, schválený Parlamentom v roku 2011, reformuje nariadenie A v oblasti SEC, aby spoločnosti umožnil získať až 50 miliónov dolárov, pokiaľ sú preverené finančné výkazy so zjednodušenou registráciou a obežníkom, ktorý schválila SEK..

Spoločnosti, ktoré používajú túto metódu IPO, sú oslobodené od predpisov SEC a zákonov o štátnych cenných papieroch alebo zo zákona o „modrej oblohe“. Zákon o modrej oblohe je štátny zákon, ktorý upravuje ponuku a predaj cenných papierov v rámci štátnych hraníc.

5. Oneskorené podávanie správ a registrácia
Zákon, ktorý bol predtým označený ako H.R. 2167, zákon o flexibilite a raste súkromnej spoločnosti a ktorý sa niekedy označuje aj ako nariadenie „Facebook“, zvyšuje zákonný limit 500 akcionárov na 2 000 akcionárov pred registráciou v SEC. Zásoby vydané zamestnancom sa do výpočtov nezahŕňajú. Toto ustanovenie umožňuje spoločnosti zachovať si súkromný štatút počas rastu bez toho, aby boli nútení predčasne implementovať verejnú ponuku.

6. Zvýšenie limitov akcionárov v bankách Spoločenstva
H.R. 4088, zákon o rozšírení kapitálu, zvyšuje počet maximálnych akcionárov z 500 na 2 000 pre komunitné banky alebo holdingové spoločnosti pred registráciou cenných papierov..

Účinky zákona o zamestnanosti

Rovnako ako mnoho účtov vychádzajúcich z Kongresu, aj zákon JOBS je kontroverzný. Medzi jeho zástancov patrí väčšina republikánov, Kongresová komora USA, Národná federácia podnikania, The Wall Street Journal a známy obchodní podnikatelia, ako napríklad Steve Case, bývalý prezident AOL. Ako uviedol zakladateľ SocialTables vo Washingtone Dan Berger: „Investovanie do začínajúcich podnikov bolo najdlhšie zaradené k bohatým, ale s crowdfundingom tento proces umožní väčšiemu počtu podnikateľov prístup ku kapitálu a ďalším občanom možnosť štrajkovať zlato.“

Oponenti vrátane mnohých demokratov, redakčných rád spoločností Bloomberg a The New York Times, Federácie spotrebiteľov USA, AARP, bývalých predsedov Komisie pre cenné papiere a burzy, komisárov pre štátnu bezpečnosť a expertov v oblasti bezpečnostného práva tvrdia, že JOBS išla ďalekosiahle odstránenie ochrany poskytovanej investorom, ktorá viedla k Sarbanes-Oxley Act v roku 2002 a Dodd-Frank Wall Street reforme a zákon o ochrane spotrebiteľa v roku 2010.

John Wasik, pravidelný prispievateľ do časopisu Forbes, tvrdí, že „crowdfunding by mohol spôsobiť, že podvody v kotolni z osemdesiatych rokov budú vyzerať iba ako priestupky pri parkovaní.“ Lynn Turner, bývalá hlavná účtovná jednotka SEC, tvrdí, že zákon „by bol lepšie známy ako zákon o znovurozistení podvodných obchodov a penny-akcií z roku 2012.“

Navrhovatelia a odporcovia verejne identifikovali očakávané prínosy a pravdepodobné riziká vyplývajúce zo zákona JOBS.

výhody

Viac kapitálu znamená viac startupov a viac pracovných miest. Podnikatelia môžu získať nový kapitál z dôvodu menšej zložitosti a nižších nákladov, vytvorenia väčšieho počtu začínajúcich zamestnancov a prijímania nových zamestnancov. JOBS eliminuje alebo oneskoruje zaťažujúce, časté registrácie a nahrádza registráciu bez vyžadovania regulačného súhlasu. Výsledkom bude, že viac spoločností pravdepodobne zverejní. Podľa profesora Harvard Business School, Bill Sahlmana, „Keď znížite náklady na niečo, urobí sa viac. Je to jednoduchá ekonómia a to je hlavná stránka zákona JOBS. “
Rozšírenie finančných prostriedkov investovaných do zakladania spoločností. Výrazne sa zvyšuje objem finančných prostriedkov, ktoré je možné investovať do podnikateľských spoločností. Chýbajúce obmedzenia týkajúce sa reklamy a ponuky, ako aj crowdfunding, umožňujú menším podnikateľským subjektom v prvej fáze úspešne získavať investície od oveľa väčšej základne potenciálnych investorov. Potenciálny investorský fond pre súkromné ponuky pred JOBS bol obmedzený na bohatých investorov s minimálnym čistým majetkom 1 milión dolárov. JOBS však umožňuje prakticky každému, kto má kladné čisté imanie, investovať kapitál prostredníctvom súkromného umiestnenia.
Zúčastniť sa môže viac investorov. Malí investori majú po prvýkrát väčší prístup k súkromným umiestneniam vlastného imania. Investície do súkromných začínajúcich spoločností sa predtým obmedzovali na malé skupiny (nie viac ako 35 investorov), tých investorov, ktorí majú jedinečný vzťah k spoločnosti vydávajúcej cenné papiere, alebo akreditovaných investorov. JOBS tieto limity odstraňuje.
Spoločnosti môžu zostať súkromné dlhšie. Spoločnosti môžu zvýšiť kapitál bez zverejnenia, pretože zvýšenie limitu povolených akcionárov pred registráciou v SEC z 500 na 2 000 umožňuje takýmto spoločnostiam posilniť svoje súvahy a zostať súkromnými podnikmi až do najvýhodnejšieho času na verejnú ponuku..
Schopnosť kompenzovať zamestnancov zásobami. Súkromné spoločnosti, ktoré sa rozhodli odložiť verejnú ponuku, sú teraz schopné odškodniť zamestnancov zásobami. Napríklad veľa technologických spoločností má aktíva do 10 miliónov dolárov, ale veľký počet zamestnancov, ktorí dostávajú zásoby namiesto hotovostných platov. Vylúčenie zamestnancov z výpočtu akcionárov umožňuje spoločnostiam rozšíriť vlastníctvo akcií v celej spoločnosti bez toho, aby museli spĺňať nákladné požiadavky na registráciu a podávanie správ.
Banky sa môžu stať silnejšími. Majitelia malých podnikov, najmä tí, ktorí boli tvrdo zasiahnutí poslednou recesiou, sa sťažujú, že prístup ku kapitálu je jedným z hlavných problémov, ktorým čelia. V dôsledku úverových strát banky sprísnili úverové štandardy a zamerali sa na zlepšenie svojich súvah. Nový kapitál posilňuje banky a podporuje nové pôžičky.

riziká

Podvody a podvody investorov pravdepodobne stúpnu. Schopnosť verejne požadovať investorov a funkcia crowdfundingu sú z dôvodu zníženého regulačného dohľadu naj kontroverznejšími ustanoveniami zákona o JOBS. Mnoho federálnych a štátnych regulačných orgánov cenných papierov má pocit, že uvoľnené normy sú pozvaním pre tých, ktorí sa snažia podvádzať alebo podvádzať verejnosť, najmä starších ľudí, ktorí nemajú odborné znalosti potrebné na riadne vyhodnotenie rizík súkromných ponúk. To by malo za následok celonárodný škandál podobný tým, ktoré sa týkajú Bernieho Madoffa alebo Alana Stanforda. Zjednodušene povedané, JOBS neutralizuje mnoho nariadení, ktoré chránili súkromných investorov od prijatia zákona o cenných papieroch z roku 1933 po páde akciového trhu v roku 1929. Niektorí pozorovatelia trhu predpovedajú návrat k operáciám „kotolne“ 20. rokov, keď vysokotlakové predajcovia využívajúce sofistikované bankové banky robotov manipulujú nič netušiaci, naivní ľudia strácajú svoje celoživotné úspory s malou obavou z účasti regulačných orgánov. Bez ohľadu na výsledok sa investori jednoznačne stretávajú s väčším rizikom a pred investíciou by mali vyšetriť každú investíciu.
Miera neúspechov v malých podnikoch sa môže zvýšiť. Mnohí odborníci sa domnievajú, že miera neúspechu malých podnikov nie je dôsledkom nedostatku kapitálu, ale nereálnych očakávaní a zlého riadenia zo strany podnikateľov. Ľahší prístup k kapitálu povzbudzuje viac neodôvodnených začínajúcich podnikateľov, ktorí nie sú vyškolení, ktorým chýbajú základné riadiace schopnosti.
Zákon JOBS môže mať malý čistý účinok. Niektorí naznačujú, že čistým účinkom zákona o JOBS bude zníženie kapitálu a zakladanie nových spoločností. Napríklad Jay Ritter, profesor financií na Floridskej univerzite, ktorý svedčí pred Výborom Senátu pre bankovníctvo, bývanie a mestské záležitosti, uviedol, že „uľahčením súkromného získavania peňazí, vytvorením určitej likvidity bez toho, aby bol verejný, obmedzením informácií, ktoré akcionári majú prístup, čím obmedzujú schopnosť akcionárov verejného trhu obmedzovať manažérov potom, ako investori vložia kapitál, a vytlačením kapitálu, čistým účinkom týchto zmeniek by mohlo byť zníženie tvorby kapitálu a / alebo počtu malých IPO. ““ Jeho pocity zopakoval v tom istom výbore John Coates, profesor na Harvardskej právnickej fakulte, ktorý navrhol, že nové zákony „nielenže vygenerujú škandály na titulnej stránke, ale znížia aj to, čo sa im zvyšuje: rast pracovných miest“.

Záverečné slovo

Prezident podpísal nový zákon do zákona 5. apríla 2012 a politici z oboch strán berú česť za spoluprácu pri zefektívnení tvorby kapitálu a odstránení byrokracie s jej nadmernými nákladmi. Federálne a štátne regulačné orgány cenných papierov, ktoré predvídajú sťažnosti, ktoré môžu vyplynúť z ich predchádzajúceho, ale v súčasnosti chýbajúceho dohľadu, určujú, ako najlepšie chrániť investorov v novom prostredí. Medzitým sa podvodníci, podvodní umelci a neetickí sprostredkovatelia makier rozčuľujú nadšením pri svojej novej príležitosti osloviť veľký, doteraz nevyužitý fond naivných investorov s bohatými schémami. Skrytý svet súkromných umiestnení, kompletný s predátormi a korisťou, sa mnohým odhalí prvýkrát.

Múdry investor postupuje opatrne, testuje každé vyhlásenie, overuje fakty a potvrdzuje oprávnenie tých, ktorí ponúkajú blesky vo fľaši alebo „zaručený bezpečný návrat“. O úspešných podnikoch sa často hovorí a pamätajú sa dlhšie ako na zlyhania, zvyčajne preto, že posledný uvedený je bežnejším výsledkom.

Vždy pamätajte, ako hovoria starí hráči, „Najjednoduchší spôsob, ako ušetriť peniaze, je zložiť ich a dať do vrecka.“